李克强力挺加强网络基础设施建设 10股受益

　　日海通讯:传统业务表现平淡 多业务布局谋求长期发展

　　日海通讯 002313

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2014-10-30

　　事件描述

　　日海通讯公布了其2014 年三季报。报告显示,公司2014 年前三季度实现营业收入15.32 亿元,较去年同期下降3.96%;实现归属上市公司股东的净利润528.26 万元,同比下降96.40%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润131.65 万元,同比下降99.91%。基本每股收益为0.02 元。公司预计2014 年实现归属于上市公司股东的净利润为0~0.26 亿元,变动幅度为-100%至-50%。

　　事件评论

　　收入表现平淡,毛利率下滑拖累业绩表现:其中,第三季度单季收入5.62亿元,同比下降2.05%。我们判断,公司收入下降的主要原因是电信运营商放缓了有线宽带建设,导致宽带ODN 产品需求增长有限,致使公司有线业务收入的增长疲软。而受益于运营商大规模4G 基站建设投入,公司无线业务和工程服务业务收入增长相对较快,可缓解有线业务收入下滑所产生的影响。另一方面,公司整体毛利率下降幅度较大,成为公司业绩下滑的主要原因。我们认为,面对有线业务相对疲软的表现,公司正积极拓展无线、工程服务、企业网等市场,通过多业务布局保障公司的长期成长。

　　发展无线配套和工程服务业务,分享4G 行业高景气增长:我们认为,公司的无线业务和工程服务业务已进入规模发展阶段,未来将受益于4G 建设所带来的行业景气增长。具体而言:1、随着中国电信和中国联通LTEFDD/TDD 混合组网试验的启动,无线铁塔、天线等无线配套设备还将继续保持旺盛需求;公司的无线业务还将延续较快增长;2、公司工程服务已经完成全国业务布局,未来也可充分受益于中国4G 建设。我们认为,在运营商宽带投入放缓的情况下,公司积极发展无线和工程服务业务,将有助于保障公司整体持续较快发展。

　　进军驻地网运营市场,谋求长期发展空间:我们看到,公司近期拟以1.65亿元的现金收购互通公司和长鸿公司56%的股权。这两家公司均为从事驻地网建设和运营的民营企业,拥有驻地网建设运营的资格证书。我们认为,公司通过此次收购,可快速切入驻地网运营市场,加快公司从产品制造向宽带运营服务的方向转型,并为公司开辟新的成长空间。

　　投资建议:我们预测公司2014-2016 的全面摊薄EPS 分别为0.08 元、0.28 元和0.39 元,给予公司“谨慎推荐”评级。