国产软件股再度爆发 八股重磅大戏即将上演

　　东方通:业绩符合预期,外延战略全面启动

　　东方通 300379

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-10-29

　　业绩符合预期。2014 年前三季度公司实现营业收入1.075 亿元,同比增长6.54%;实现归属于上市公司股东的净利润678.12 万元,同比下降34.23%,EPS 0.1337 元,符合预期。

　　大力投入云计算和大数据进展顺利。三季度公司专门整合优质资源成立,与华云数据、中国电信云计算分公司等合作伙伴在技术和市场层面展开合作,在提供云计算、大数据整体解决方案方面具备了一定能力,并在政务、交通等行业积累了多个成功案例。

　　引进新管理层,公司治理明显改善。公司引进沈惠中先生担任公司总经理后,管理效率明显改善。沈先生曾担任全球最大的中间件厂商BEA 全球副总裁兼中国区总经理,在中间件等基础软件企业领域具有丰富管理经验和全球视野,将大大助益公司迈向国产基础软件领导者的征程。

　　借鉴全球IT 产业整合经验,外延扩张迅速做大做强。三季度公司收购了惠捷朗和同德一心。公司收购惠捷朗不仅能够有效增厚业绩,更是获得了欠缺的移动端的数据搜集能力,从而与前期收购的服务器虚拟化软件商同德一心一“云”一“端”共同构成了向云计算、大数据整体解决方案提供商转型的清晰路线。未来公司将从单一的中间件厂商扩展到整个基础软件产品领域,外延扩张将成为其战略的重要手段,其后续动作值得期待。

　　投资建议:我们看好公司内生外延并举,从单一的中间件厂商向基础软件全产业链延伸的前景。公司战略明确,执行力强,市值空间大,预计2014-2015 年EPS 分别为1.51 元与1.87 元,维持“买入-A”评级,目标价90 元。

　　风险提示:并购整合风险,系统性风险。