多省农田水利建设掀高潮 概念股望爆发(附股)

　　【概念股解析】

　　安徽水利：远被低估的多重政策受益标的 买入评级

　　研究机构：光大证券日期：2014.11.11

　　本篇报告之目的10月以来公司股价一直盘整，在建筑板块飙涨之际，极大考验投资者耐心，部分投资者也有所动摇，但我们认为公司的投资价值远未被充分挖掘，尤其是明显受益于国企改革、“一路一带”、沪港通、水利投资以及地产复苏等，但股价尚未表现，因此我们认为盘整恰恰提供了买入良机。

　　五大主题集一身，股价远未充分反应主题1——国企改革(资产注入)：安徽建工是省属重点企业，省内国企江淮汽车、国元控股的方案已获批，我们判断公司国企改革已经临近，整体上市将是主要内容，加上母公司资产规模远超市场预期，公司将显著受益。

　　主题2——沪港通：11月17日沪港通将正式推出，公司是建筑板块20家受益股之一，也是唯一地方性水利企业，具有稀缺性，有望受益。

　　主题3——“一路一带”：母公司安徽建工连续5年上榜“ENR全球最大250家国际承包商”(2013年位列151位)，2012年新签海外合同58亿元，业务分布在非洲、东盟、南亚等11个国家，海外施工经验丰富，也明显受益于“一路一带”国家战略。

　　主题4——水利投资：在能源结构目标、基建投资稳定经济的驱动下，中大型水利水电投资加速势在必然，有望复制2014年的铁路基建行业，而安徽省正在积极推动的22项重大水利工程项目总投资规模超过700亿元，公司作为省内水利施工龙头企业，有望充分受益。

　　主题5——地产复苏：地产政策放松迹象明显，地产销售开始复苏，公司地产业务也有望回暖，目前股价表现也远低于其他地产类企业。

　　业绩回暖趋势确立，重申“买入”评级上半年公司订单同比增长87%，充足订单叠加2013年四季度业绩的低基数，2014年业绩回暖趋势较为确定。2015年在水利投资加速、地产回暖的带动下，业绩加速概率较大。预计公司2014-2016年EPS分别为0.48元、0.59元、0.77元。相对已经较大的五大投资主题相关标的涨幅来说，公司价值远未被充分挖掘，因此我们重申“买入”评级，目标价至少14元。

　　风险提示：资产注入进度慢于预期风险、地产下滑风险。