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　　欧浦钢网:跨界家具B2B,培育新兴增长点

　　欧浦钢网 002711

　　研究机构：银河证券 分析师：周晔 撰写日期：2014-11-18

　　核心观点:

　　1.事件.

　　欧浦钢网董事会通过决议,拟投资9000万元建设欧浦家具电子商务平台项目,其中公司以自有资金投资6,000万元,子公司前海弘博以自有资金投资3,000万元。同时决定以自有资金5万港元在香港设立全资子公司欧浦(香港)电子商务有限公司。

　　2.我们的分析与判断.

　　2.1.新辟业务基于地域优势.

　　公司本部所在的广东省佛山市乐从镇是华南钢材、家具、塑料三大产业的集聚中心。其中乐从家具专业市场经历三十年的发展,已形成涵盖木工机械、家具原材料、家具辅料、五金配件、家具涂料、家具成品的完整的家具产业链。以乐从为代表的广东省家具业总产值已逾3000亿元/年,约占全国的1/4;全省家具出口额约为150亿美元/年,约占全国的1/3。欧浦钢网以本地专业市场为基础发展家具电商平台,具有得天独厚的地域优势,未来成长空间可观。

　　2.2.现有平台利于拓展.

　　公司通过建设钢铁B2B平台—“欧浦商城”,已具备了充足的物流服务经验(仓储、配送等)和初步的融资服务能力(多家银行的平台融资业务、欧浦小贷的成功运营等)。家具产业同样具有供应链条较长、亟需融资支持等特点,公司现有的运营经验基础有利于平台的跨界拓展。同时,欧浦(香港)电子商务公司将为欧浦商城利用境内外金融资源打开窗口,为家具出口等B2B跨境业务创造更大的发展空间。

　　2.3.盈利能力有待培育.

　　欧浦商城的钢铁B2B业务正在持续扩张之中,尚未产生明显盈利。我们预计公司新兴的家具B2B业务在3年建设期内同样将以客户培育、市场推广为工作重心,盈利能力有待逐步培育。

　　3.投资建议:维持盈利预测及推荐评级.

　　我们维持2014-2016年EPS预测为0.60/1.20/2.50元。渠道扁平化、服务集成化的欧浦商城即将覆盖乐从的两大专业市场—钢铁、家具,发展前景良好。我们维持对该股的“推荐”评级。

　　4.风险提示.

　　跨界发展的业务整合困难;钢铁贸易萎缩、家具出口受阻的风险。