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　　拓邦股份:控制器业务受益智能家居兴起 新能源业务静待市场爆发

　　拓邦股份 002139

　　研究机构：国信证券 分析师：刘翔,卢文汉 撰写日期：2014-09-03

　　智能家居产业正迎来高速发展的时代

　　2014年以来,家电厂商、互联网巨头、创业公司等等纷纷进入智能家居领域,行业迎来高速发展阶段。根据Juniper Research的研究报告,到2018年,智能家居市场总规模将达到710亿美元;2018年中国智能家居市场规模将达到1396亿元。

　　智能家居为公司带来新的发展机遇

　　智能家居的发展为公司带来两方面的机会:其一,能控制器是家电产品的大脑,随着各家电厂商纷纷推出智能家电产品,对智能控制器有更高的要求,因此这给智能控制器厂商带来更高的附加值;其二,各类新的智能家居进入者,带来大量智能控制器的新增需求,尤其是互联网公司,其硬件基本倾向于外包,智能控制器厂商受益这一趋势。

　　新能源汽车是趋势,将成为锂电池成长的主要驱动力

　　随着锂电池成本价格的下降,以及电池效率的不断提升,电动汽车的前景十分广阔;当前锂离子电池目前最主要应用于手机、笔记本电脑等便携式电子产品领域,随着电动汽车的发展,未来锂电池市场的主要驱动力来自于电动汽车。预计在2015年电动汽车的需求量将超过消费电子,成为锂电池的最主要市场

　　新能源业务构筑公司新的增长点

　　由于之前新能源汽车招标进展较慢,我们预计接下来各地方会加快新能源汽车招标,公司是金龙汽车等三家公司锂离子动力电池的主力供应商,并且产品性能验证良好,未来将受益客户新能源汽车中标,为公司带来新的业绩增长点。

　　风险提示

　　家电智能控制器下游需要疲软;智能家居、新能源业务的不确定性。

　　维持“推荐”评级

　　我们预计公司2014/2015/2016,公司EPS分别为0.33/0.46/0.59元,2014年8月31日收盘价13.5元,对应的PE为40.3/29.3/22.7倍考虑到公司具备良好的成长前景,我们维持公司“推荐”评级