国务院部署加快发展服务外包产业 四股要发飙

　　海隆软件:2015年移动端产品将加速发力

　　海隆软件 002195

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：范国华,袁煜明,熊昕 撰写日期：2014-10-30

　　投资要点:

　　目标价为70元,维持增持评级。业绩高速增长,基本符合我们预期。PC 端用户数稳定增长,2015年移动端将加速发力。考虑到日元汇率影响及并购标的二三四五业绩并表影响,上调公司2014-15年EPS预测至0.30(+0.12)/1.04(+0.79)元,目标价为70元,对应2015年PE 为67倍,维持增持评级。

　　业绩高速增长,基本符合我们预期。前三季度,公司营收和净利润分别为3.26亿元和0.38亿元,分别同比增长13%和90%,三季度单季营收和净利分别为1.06亿元和0.12亿元,分别同比增长11%和831%,基本符合我们预期。前三季度二三四五营收和净利润分别为5.74亿元和1.33亿元,基本符合我们预期。我们预计8月下旬至9月底日元汇率6%的跌幅导致公司净利润减少约0.12亿元。公司预计全年净利润增长230%~280%至0.98~1.10亿元。

　　PC 端用户数稳定增长,2015年移动端产品将加速发力。根据2345网站数据,现已有4473万用户将2345设为主页,上升趋势明显。目前,公司移动端发展战略主要为:1)推出与公司定位相一致的入口类产品,比如2345手机助手、2345手机安全卫士和浏览器等;2)基于PC 端产品和用户优势,推出开发应用类App,比如基于2345小说频道推出的2345阅读王、基于2345天气预报频道推出的2345天气王。2014年是公司移动端产品布局之年,2015年公司将发力产品推广,且公司拥有12.5亿现金,也为公司发力移动互联网业务奠定基础。

　　风险因素:日元汇率走弱;移动互联网产品运营失败。