资本纷纷竞逐车联网 10股爆发在即

　　荣之联：业绩持续稳定增长，外延扩张值得期待

　　营收净利稳定增长，毛利率有望持续提升

　　公司主营业务稳定增长，前三季度营收同比增 30.7%。营收增长主要系技术服务收入同比大幅增长所致。新增的车联网平台开发业务预计将为公司带来持续稳定收入。此外，公司购买泰和佳通 100%股权已完成资产过户，预计第四季度将合并部分业绩，实现全年净利预期是大概率事件

　　公司前三季度毛利率与去年同期基本持平，随着未来公司深度布局车联网、云计算、智慧城市等业务领域，高附加值业务比重将逐步提升，我们预计毛利率将长期处于上升通道

　　公司前三季度销售费用率和管理费用率分别上升 1.04 和 7.8 个百分点。期间费用率的上升主要受公司合并报表的影响。此外，研发投入、募投项目结项、无形资产摊销、新股权激励费用的增加也导致管理费用有较大幅度的上升。随着公司并表的完成以及公司精细化、自动化管理的推进，预计未来公司期间费用将有较大幅度的下降

　　内生外延双驱动，业绩高成长可期

　　公司秉承内生外延双举措发展战略，外延动作频频。 12 年上市以来，已先后实施了 9 起并购。一方面，通过收购垂直行业龙头企业以完善公司产业链布局；另一方面，不断寻找新兴行业优势企业，前瞻布局蓝海市场。前者以近期收购的泰和佳通为例，公司业务延伸至移动通讯领域，并与公司现有业务形成协同效应；后者以控股车网互联为代表，打开车联网新兴成长空间。

　　公司下游行业已包括电信，金融，生物等六大行业，更开拓车联网、智慧城市、云计算等新领域。上半年，公司车载信息终端业务已开始实现盈利，未来预计将带动公司整体毛利率的大幅提高。同时，公司智慧城市业务进展顺利，今年已与四平市签订战略合作协议，未来预计将持续有订单落地。业绩高成长可期。

　　维持“推荐”评级，目标价 36 元

　　暂不考虑外延式扩张影响，我们预计公司 14-16 年 EPS 分别为 0.43、 0.62 和0.94 元。公司前瞻布局车联网、智慧城市、云计算等新兴领域，业绩成长空间广阔。此外，未来进一步外延整合可能成为公司股价重要催化剂，我们预计公司股价将存在一步的上涨空间。因而维持“推荐”评级，目标价 36 元

　　风险提示： 技术变革风险、收购整合风险、人才流失风险。(平安证券)

　　启明信息：调整业务布局，期待走出业绩低谷

　　1-9月公司实现营业收入7.81 亿元，同比增长11.36%；营业利润-826.27 万元，亏损额比上年有所增加；实现归属于上市公司股东的净利润345.98 万元，同比增长6.64%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-550.23 万元；每股收益0.0085 元。

　　前三季度公司业绩表现比较低迷，主要原因是主营业务市场波动较大，公司面临市场紧缩、成本提升等不利因素影响。

　　公司目前主业包括汽车电子、集成服务、管理软件、数据中心四条业务线，具有自主知识产权的汽车业管理软件和汽车电子产品是公司业务的核心，在企业信息化及汽车信息化领域依托控股股东的资源，在区域内具有一定的业务优势。

　　公司推动了业务战略布局的调整与重新定位，加大新业务开拓，以图缓解竞争压力，扭转业绩低迷状况。公司逐步开拓客户数据中心和容灾备份体系建设，培养新的潜在客户，并加大力度拓展和挖掘新的外部集成数据服务市场。

　　公司第四季度积极推动项目验收及项目回款，2014 年度业绩可能有所增长。预计2014、2015 年公司每股收益分别为0.02 元、0.04 元。

　　尽管公司进行了业务布局调整，并开拓新业务领域，但未来能否走出业绩低谷，实质性提升盈利能力，仍存不确定性，暂给予中性投资评级。

　　风险提示：公司业务竞争压力过大，业绩长、盈利能力低于预期等。(东北证券)