暴跌不改中期向好 趁低布局四大主题

　　惊天“过山车”后，行情是否就此止步，操作上需要注意些什么？接受《投资快报》分析人士指出，大盘暴跌非中期调整而是牛市中的急调，继续看好深化改革预期带来的红利释放；策略上，对于短线涨幅巨大的个股要坚决逢高减持，而对于一些有政策利好的板块个股如“一带一路”、 国企改革等可坚定信心，趁低布局。

　　大市展望：暴跌不改中期向好

　　沪深两市昨天上演“过山车”行情。早盘先强劲上攻，午后沪指一度攀升至3091.32点，深成指更是跃上至11050.85点。不过，随后空头大爆发，两市股指惨遭“雪崩式”下挫。截止收盘，沪综指收报2856.27点，大挫5.43%；深成指10116.49点，大跌4.15%。值得一提的是，昨天两市上下波动最大超过8%和9%，而两市成交总额达12665亿元，刷新了之前10740亿元的记录，成为了新的世界记录。

　　对于昨天的沪深两市重挫，接据记者采访的业内人士普遍认为，持续大涨的蓝筹短期内积压着大量获利浮筹，市场借助新华社发文预警和中登公司调整企业债质押回购政策，通过巨幅震荡来清除一些浮筹，有利于股指向更高的点位进发，且短线的波动不改中期向上这一大的趋势。

　　中原证券研究所所长袁绪亚表示，沪指从7月10日到12月8日累计上涨逾960点，涨幅为47.40%。沪指12月8日收报3020.26点创36个月新高，短期积累的获利盘较大，从以往的走势来看，大盘3000点关口附近必然有一番震荡。值得一提的是，袁绪亚虽然认为沪指在3000点附近必有反复震荡，但他同时认为，大盘暴跌非中期调整而是牛市中的急调。

　　民生证券广州寺右一马路证券营业部首席投顾赵金伟表示，近期市场叠创新高，同时成交量连续刷新“世界纪录”，投资情绪急剧升温。昨天的重挫预示本轮行情“最高温”点已经过去，投资者应该冷静的以“投资”的心态去投资股票。赵金伟还表示，不看好下半月行情走势。一，经济数据并不支持“疯牛”行情，没有经济基础做支撑的行情无法走远。二、“疯牛”行情不利于后续注册制推进以及经济的结构调整。

　　“大跌给市场的盲目乐观一堂生动的思想教育课，但同时投资者也不用过分担忧，牛市的氛围不会被破坏，由于前期股市涨势过猛从而出现回调。接下来会出现宽幅震荡，建议投资者高抛低吸，控制风险。同时长牛基因不变，短期有降准可能，明年会继续降息。”长城证券首席策略分析师朱俊春称。

　　德邦证券首席策略分析师张海东表示，新华社发文预警和债券回购业务政策收紧造成指数大跌。政策收紧债券回购业务，短期去杠杆形成对流动性冲击，个别机构资金可能爆仓而抛债或抛股补充资金，对股市形成较大的冲击。还有新股发行临近，预计可能在周末公布，最迟也会在下周公布。未来一段时间资金面偏紧，市场面临一段调整期。不过，他同时也指出，从长期来看是牛市，这个行情还没有走完，明年行情还有上升空间。

　　操作策略：布局四大主题

　　那么大跌之后，该如何去挖掘投资机会，在操作上需要注意些什么？分析人士指出，今年以来，我国各领域改革措施不断出台，改革红利也在持续释放；预计后市这样的利好政策还会不断涌现。如“一带一路”，从2006年“5.30”的经验来看，低价滞涨股空间更大，值得重点关注。

　　“不管是大盘还是板块，能够出现上涨行情背后必定有相关利好政策来引爆，也唯有跟随政策热点做多才有出路。”“此前召开的中央全面深化改革领导小组会议多次强调把改革任务做实。这让市场对改革转型的预期进一步提升，相应地，改革创新相关的最新政策也不断地推动新的热点。”比如，航天军工、国企改革等。

　　赵金伟表示，投资者应“减持”两类股票：1、短线涨幅巨大，没有基本面支撑的个股，要坚决逢高减持。2、参股股东有二级市场套现动作的个股，坚决减持。对上市公司最了解的是参股股东，一般减持行为的发生代表当前股价已经远脱离上市公司的价值。而对于符合国家整体经济思路的个股，或者受投机情绪错杀的个股应选择“坚持”。类似国资改革、土地流转必然会是国家大力推进的改革，相关个股投资者应坚定信心。

　　张海东告据记者，大盘短期见顶，建议减仓为主。特别是涨幅过大的个股要坚决卖，涨幅不大、估值低、业绩优秀的公司，可以继续持有。“我们认为明年低估蓝筹和成长股都有机会，券商和银行明年仍看好，只是短期涨幅偏高不宜追涨。明年还可以看好高端装备、现代服务业和大健康，可以逢低布局”。

　　袁绪亚则表示仍看好中国经济未来的深化改革预期，待调整后，可重点关注军工、装备制造、服务行业及国企改革概念股所带来的机会。

　　据记者特选出四大主题，以供投资者参考！

　　一、“一带一路”概念股

　　今年以来，“一带一路”概念持续升温。12月5日，中央政治局会议研究2015年经济工作，为中央经济工作会议定调，会议明确指出，“一带一路”建设将成为明年工作重点任务。在同日举行的中央政治局集体学习会上，中共中央总书记习近平强调，要加强顶层设计、谋划大棋局，构筑起立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的自由贸易区网络，积极同“一带一路”沿线国家和地区商建自由贸易区。

　　专家称，“一带一路”的发展主要着眼于向西开放以及未来我国建设海洋强国的战略目标，为未来我国实施全方位对外开发战略的重大突破口，这对我国未来对外开放有重要意义。“一带一路”的建设将极大地拓展我国经济的发展空间，并将成为中国又一经济增长极。

　　国家发改委学术委员会秘书长张燕生曾表示，在“一带一路”建设中，中国将以资源型产业和劳动密集型产业为重点，在沿线国家发展能源在外、资源在外、市场在外等“三头在外”的产业，进而带动产品、设备和劳务输出。

　　“‘一带一路’建设作为新时期国家战略将助力中国走出去，为世界经济尤其是亚洲经济发展发挥更大作用；同时有助于解决中国产能过剩、需求不足的矛盾，为中国经济增长寻找新的增长动力。”申银万国首席宏观行业分析师李慧勇称。

　　民生证券研究院副院长管清友认为，“一带一路”要解决中国过剩产能的市场资源的获取、战略纵深的开拓和国家安全的强化这三个重要的战略问题。“一带一路”战略将是我国未来十年的重大政策红利，将给多产业链、多行业的带来投资机会。

　　二、国企改革

　　2014年可谓新一轮国企改革年。今年7月15日，央企改革第一批试点推出；8月底政治局通过央企负责人薪酬管理改革方案。与此同时，各地国企改革的步伐明显加快。据统计，目前已有20多个省份出台地方国企改革意见或方案。

　　农银行业轮动股票基金经理郭世凯指出。四中全会之后，原本由国资委、财政部等各部委分别牵头的国企改革上收至国务院统一规划，预计在央企试点的进展上和制度的顶层设计上都将会较今年有明显加速，国企改革有望迎来第二春。

　　申银万国一份研报显示，在A股和H股市场上市公司中，中央和地方持股总市值可达14.5万亿元，其中重点等待盘活的竞争型行业持股总市值达到3.9万亿元。新一轮国资改革，就是要撬动这近4万亿元的市值，为经济转型增添推动力。海通证券建议投资者从三个角度掘金国企改革标的：

　　一、有“壳”价值的公司。公司市值小（50亿以内）、业绩差（连续两年ROE在5%以内）、主业与集团发展方向不一致或集团实力弱小，难以通过集团注入相关资产实现做大做强的，具备“壳”价值。

　　二、有集团资产注入预期的公司。集团拥有较多未上市优质资产，且上市公司发展方向与集团战略方向一致，集团可能对上市公司进行资产注入。一方面，集团资产注入可以帮助上市公司做大做强；另一方面，可以提升资产证券化率，为日后进一步改革做好准备。

　　三、涉及混合所有制、薪酬改革的公司。对于大部分国企而言，所有制和薪酬改革是主要改革路径。但如何解决国有资产流失的质疑和国企高管限薪的制约，仍有待顶层设计完善。

　　三、土地改革

　　十八届三中全会提出的一系列改革任务，毫无疑问将分阶段推进。其中，2014年中央深改组7次会议审议的国企、财税、金融、社保、土地、司法、价格等一系列改革方案将逐步落地实施，而其中国企改革和土地领域也备受市场关注。

　　中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁认为，国资改革、价格改革等都将是渐进过程，不排除土地制度和房产税改革明年会有较大的推进。东方证券研究所首席经济学家邵宇表示，围绕土地的确权和流转，2015年也将有所突破。预计2015年中央一号文件会涉及，未来可能加大土地流转力度。

　　而据知情人士透露，今年中央农村经济工作会议即将召开，会议或聚焦农村土地改革和农产品价格政策改革。而此前的2004年至2014年连续11年间，中央一号文件均以“三农”为主题发布。事实上，中央全面深化改革领导小组成立以来共召开7次会议，其中第五次和第七次会议的主题都是深化农村土地制度改革。

　　按照中国人民大学农业与农村发展学院副院长郑风田、中国社科院农村发展研究所宏观室副主任李国祥等专家的预测，土地改革极有可能是2015年中央经济工作的一项主要任务，同时也可能是2015年“三农”工作的核心，是2015年中央一号文件的主题。

　　按以往惯例，中央农村经济工作会议讨论内容将成为2015年中央一号文件的基础。据知情人士透露，2015年的中央一号文件已经起草完毕，将在12月20日召开的中央经济工作会议上讨论修改，估计12月中下旬就会传达和公布。

　　四、滞涨股

　　从以往经验看，每波行情一般都出现如下三个阶段：第一阶段涨得比较多的往往是超跌股；第二阶段热点常常集中在绩优股、低估值股票；第三阶段是大幅震荡后，一直没怎么涨的开始补涨。“历次反弹行情均有暴炒的大牛股出现，不过股价一旦脱离基本面的支撑出现价值回归，调整过程也极为惨烈。理性的投资型投资者不妨以静制动，挖掘一些滞涨股，耐心等待上涨时机到来。”市场人士指出。

　　业内资深人士在接据记者采访时表示，尽管从大的方向来看，由于市场信心恢复较好，市场仍然在多方掌控中，不过，股指连续拉升后有较大震荡整固的压力，在这样的背景下，市场热点或将向滞涨股转移，将焦点聚集在一些有业绩支撑或业绩将有改善的滞涨股上，将是12月一种不错的操作策略。

　　标的方面，分析人士建议在以下三类个股中去挖掘：一是本轮以来跑输大盘的低价滞涨股。二是前期调整充分的防御性类个股票，如医药、消费等。三是估值相对较低的滞涨二线蓝筹。