智慧交通建设 6有望受益(名单)

　　根据产业发展阶段和市场现状，沿着智慧交通与车联网产业链寻找优质企业。重点关注，航天科技、易华录、海格通信、四维图新、海康威视、大华股份等6股。

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　　【相关背景】交通部推动智慧交通建设 机构建议布局三类受益股

　　【个股研报】航天科技：大力拓展车联网市场| 大华股份：四季度是转型验证期

　　交通部推动智慧交通建设 机构建议布局三类受益股

　　12月12日，据中国交通新闻网消息，昨日中共交通运输部党组召开会议，传达学习中央经济工作会议精神。

　　会议提出，尽快出台《全面深化交通运输改革的意见》，推动改革顶层设计和基层探索良性互动、有机结合，力争在重点领域和关键环节率先取得突破。

　　另外，面对新一代信息技术引领下的科技创新浪潮，要推动智慧交通发展，提高交通运输信息化智能化水平，加强综合交通运输标准体系建设，引领和驱动交通运输产业向中高端迈进。

　　对此，国海证券表示，在政策大力扶持、资金大量投入的大背景下，智慧交通与车联网产业链上的企业积极布局这一新兴产业。根据目前宏观经济形势和股票市场的表现，市场焦点和资金有望向新兴产业集中，应该积极布局智慧交通与车联网行业的优质个股，给予行业“推荐”评级。

　　根据产业发展阶段和市场现状，沿着智慧交通与车联网产业链寻找优质企业。将根据我国智慧交通与车联网产业目前所处的发展阶段和市场应用的实际情况，沿着产业链寻找智慧交通与车联网相关的优质企业，建议关注以下三类企业：

　　1、智能交通系统总包服务商。智能交通系统平台的建设将直接受益于政府对智慧城市、智慧交通领域的大规模投资，建议关注有能力获得大项目、大合同的智能交通系统总包服务商：航天科技、易华录.

　　2、导航定位服务提供商。由于我国的智慧交通与车联网产业尚处于导入阶段，目前为用户提供的内容服务以电子地图与导航定位为主。建议关注我国领先的导航定位服务提供商：海格通信、四维图新.

　　3、感知设备提供商。与我国现阶段智慧交通与车联网应用阶段相适应，目前的设备提供商集中在音/视频监控领域。建议关注我国视频监控领域前、后端市场龙头：海康威视、大华股份.(证券时报网)

　　航天科技：业务规模保持稳中有升，大力拓展车联网市场

　　业务规模保持稳中有升，利润增幅大幅提升：报告期内公司实现营业收入、净利润稳步增长。目前公司主营产品中，车联网及工业物联网、石油仪器设备、电力设备等产品发展势头良好，销售占比中最大的航天产品顺利完成各项产品配套任务，其中，惯性控制系统及产品全年销售收入同比增长 14.5%，加速度计组合圆满完成“ 嫦娥三号” 等航天重大工程任务。同时公司海外市场拓展也成效显着。公司车联网项目年内获得国家发展改革委员会卫星及应用发展专项资金资助。公司围绕着内部管理水平的提升，年内在项目管理、计划管理、人力资源管理、内控体系建设、企业文化建设等方面开展了大量工作，管理效能不断提高。致使公司归属于上市公司股东的净利润和每股收益较去年同期增速都大幅超过营业收入的增速。

　　加大车联网及环保项目投入，市场拓展顺利：2013 年，公司加快在车联网布局的步伐，车联网业务的市场拓展全面铺开，实现了江西、宁夏、安徽、浙江、福建、山西、江苏、河北等八个省区的布局，其中，江西公司、福建公司已经注册成立，浙江、山西、宁夏等子公司正在筹建中。完成五个省级运营平台的建设，五款终端产品通过交通部检测并公告。环保物联方面，在脱硫脱硝等传统业务市场竞争加剧的情况下，环境监测(CEMS)业务表现突出，运营维护也呈现增长态势，对业绩增长有所贡献，同时开展了节能、环境修复等业务。 2014 年度公司将继续以战略规划为中心，进一步聚焦车联网、物联网、航天技术等主业，充分抓住国家物联网发展契机，取得车联网、军用物联网领域的快速发展，同时积极拓展石油物联、环保物联等应用领域。

　　盈利预测及评级：预计公司 2014-2015 年 EPS 分别为 0.22 元、0.27 元，对应 2014 年动态 PE 67.58 倍；维持“增持”评级。

　　风险提示：车联网货运车辆监管方式的政策是否具有延续性、市场竞争风险、新技术研制风险。(西南证券)

　　四维图新：看好公司与腾讯的强强联合

　　公司收入增速加快，后续受益于行业景气度回升。2014 年前三季度公司实现销售收入 7.15 亿元，同比增速 30.98%，较半年报增长了 3.6 个百分点。受到欧美系汽车销量和装载量提升双重因素的影响，2014 年上半年，公司导航电子地图业务实现了 34%的高增速。全年来看，公司业绩将持续受益于车载导航电子地图收入的大幅增长。考虑到中国前装车载导航装配率仅为 11%，与国外市场的差距比较大，未来装载率的提升仍然是车载导航业务增长的主要驱动力。

　　强强联手后，腾讯的催化效应逐步显现。5 月腾讯 11.73 亿元入股公司并成为公司的第二大股东；8 月份腾讯已经有两名代表入驻公司董事会；9 月，公司召开产品发布会，与腾讯共同推出了车载互联网整体解决方案趣驾 WeDrive.WeDrive 整合了腾讯车载 QQ、QQ 音乐、腾讯新闻、大众点评、自选股、腾讯看比赛和公司的趣驾导航、趣驾 T 服务等产品，可以实现用微信查询车况、远程控制、send to car 等功能，并可以提供语音控制服务。WeDrive 集两家之所长，不但丰富了公司在车联网的内容和服务，也有助于提升公司的数据资源，其诞生标志着双方在车联网领域合作的落地。

　　公司车联网应用主要分为商用车和乘用车两个领域。其中在乘用车领域公司已经与奥迪、宝马、大众、丰田、长城、沃尔沃、马自达等多家车商合作，在国内企业中具有领先优势。2013年，公司车联网及地图编译服务占比20%，是公司目前最具有发展潜力的业务。

　　公司增资中寰卫星，扩展向驾培等新领域的应用。公司与大股东将向共同持股的子公司中寰卫星进行等比例增资，其中公司增资 1020 万元，增资后公司的持股比例仍为 51%。目前中寰卫星的主要业务涉及商用车联网的诸多领域，包括两客一危、大型物流车等的导航终端的销售和监控服务，驾培、工程机械等的管理和服务，冷链物流服务等，业务涉及政府监管、行业管理以及其他新兴的业务领域。中寰卫星业务目前已经覆盖了内蒙、山西、陕西等十多个省市自治区，覆盖车辆约有十余万，业务排名位居国内前 2 位，优势较为明显。考虑到中寰卫星设备多采用收取一次性安装费用和持续性运营费用的方式，后期原有设备的运营将给公司带来可观的收入和盈利能力的提升。从中寰卫星2011 年以来的财务数据可以看到，其在 2011-2013 年的净利率分别为 0.7%、2.4%、13.4%，盈利改善迹象明显。

　　此次增资将有助于中寰卫星扩展产品在驾培市场等新兴业务领域的应用。根据此前对公司调研时了解的情况，公司的驾培业务主要用于满足交管局对减少马路杀手和学员对减少驾校学时克扣的需要。公司在驾校车辆上加载可以进行指纹和瞳孔识别的终端，来记录学员课时的完成情况，并向学员收取一定费用(约50-60元每人)来回收终端成本并获得收益。而13年公司就已经在该业务上获得了50万客户，创造了约2500万元的收入。按照全国289个地级市年培训2228万学员计算，驾培领域市场空间高达11亿元/年。

　　互联网巨头抢夺资源，图商市场格局多变。7 月阿里全资收购了高德并完成了对高德的私有化，之后高德出现了较大的人事变动，并宣布将不再致力于 O2O，而是专注做好地图导航产品，暂时不考虑商业化。至此高德的战略布局再次发生了巨大的变化，后续或将与公司有更多的正面竞争。同时，10 月小米以 8400 万元投资新三板公司凯立德后，也将为图商的竞争格局带来变化。

　　公司业绩弹性大，除去非经常因素，全年盈利能力将获得改善。2014 年前三季度，公司毛利率、营业利润率、净利率分别为 83.1%、6.3%、10%，分别较上年提升 2.5、2.4、-0.5 个百分点，同时公司管理费用率亦较上年下滑了 1.1 个百分点。公司电子导航地图业务的规模效应强，在收入加速增长的同时，公司在地图内容更新方面花费的沉默成本(成本和管理费用中体现)相对刚性，给业绩带来较大的弹性。但是受到 2013 年 1 季度公司一笔所得税优惠计入方式的影响，净利率出现了程度的下滑，全年来看这一非经常性因素的影响在逐步淡化。

　　盈利预测与投资建议：预计 14-15 年公司 EPS 为 0.21 元、0.26 元，按 27 日收盘价 22.5 元计算，对应 PE 为 105.02 倍、86.61 倍。考虑到腾讯入股后将给公司带来更多的互联基因和业务资源，我们看好公司长期发展，并维持对公司“增持”的投资评级。

　　风险提示：前装车载导航装机率不及预期；移动互联网的发展冲击车载导航应用量；BAT 竞争格局的重分化。(中原证券)