智慧交通建设 6有望受益(名单)

　　易华录：项目持续落地，后续经营空间巨大

　　山东智慧城市项目再下一城，模式有望全国快速复制。“智慧阳信”是公司在山东境内继“智慧临朐”、“智慧肥城”和“智慧曲阜”后落地的又一个智慧城市项目，说明公司智慧城市建设模式得到山东省内各个市县认同，通过设立业绩考核指标和股权绑定的模式有效提升了子公司积极性，公司前三季度新增项目金额的高速增长也说明类似项目全国复制顺利。

　　从建设到运营，商业模式转型值得期待。公司积极探索智慧城市建设和运营的新模式，与各个地方政府开展PPP 等新模式的合作。随着智慧城市项目的不断落地，公司相关智慧城市运营经验将不断积累。我们认为公司的华录云亭等产品将成为智慧城市的入口，占据关键节点提供数据、金融、物流等便民服务，成长空间巨大。

　　再融资释放经营活力，一体两翼全面发展。再融资将为公司项目的落地、建设和运营提供充裕的资金保障。同时充足的资金有利于公司开展业务相关领域的对外投资、并购重组及产业整合等以实现业务协同。公司制订了以智慧城市产业为主体，以网络支付、信息安全为两翼的发展战略，布局网络支付，未来通过沉淀数据实现大数据运营。

　　投资建议。预计摊薄后公司14/15 年EPS 为0.72 元和1.22 元，目标价45 元，维持“买入”评级。(宏源证券)

　　海格通信：推出员工持股，彰显未来高成长

　　推出员工持股计划，全部由大股东和核心管理层认购。此次公司大手笔推出员工持股计划，数量达到7500万股，价格为15.76元，总金额达到11.8亿，其中大股东广州无线电集团认购金额为7.1亿，核心管理层及员工认购金额为4.7亿。从披露的预案来看，锁定时间为3+N，也就是至少超过3年，这也彰显公司大股东和管理层以及核心员工对公司未来发展充满信心。

　　公司继续强化“内涵式增长+外延式扩张”，进一步实现“军品深根细作，民品战略布局”。公司是国内国防领域领先的信息服务系统供应商，从2011年开始通过超募资金不断进行资本运作，通过外购实现北斗导航(外购南方海岸)、数字集群(四川承联)、频谱监测(深圳嵘兴)、无线公网(广州怡创)、模拟仿真(摩诘创新)等多领域切入，目前公司形成四大主业：即军用电台、北斗导航、模拟仿真、数字集群，2个新业务增长点：即卫星通信和频谱监测，从而实现军民融合新战略，公司目前继续强内涵式增长+外延式并购战略，预计未来公司将继续围绕军工信息化领域进行优质并购，强化外延式扩张能力。

　　持续受益于北斗导航产业高景气度。北斗导航产业在我国属于战略新兴产业和朝阳产业，产业链逐步完善，产业布局合理，重点地区部署将带动全国发展，其应用路径将沿着国防安全、行业应用、大众消费，其中北斗二代将率先在国防安全领域启动，然后行业应用不断深入，大众消费未来需求空间广阔，其中国防安全+特定行业市场规模达到近200亿，市场空间广阔，公司在北斗导航产业链齐全，具备上下游技术积累以及渠道优势，同时易获得政府补贴，是目前北斗导航产业投资首选标的。

　　投资建议：员工持股计划凸显未来高成长，充足订单确定14-15 年业绩表现，维持谨慎推荐评级。军工信息化将是目前国防建设最主要方向，数字机部师以及应急网络建设有望在未来2 年加速，同时北斗产业进入快速增长期，将给公司带来实质性利好。我们看好公司在军、民两个业务上的拓展能力，外延式并购将增厚14、15年的业绩。预计公司2014-2016年基本每股收益0.46/0.61/0.78 元，对应当前股价PE 分别为36.4/27.4/21.5倍，维持谨慎推荐评级。

　　风险提示。订单低于预期，政策风险、竞争风险、技术风险等。(东莞证券)