电子废弃物非法拆解遭严打 七股望爆发小宇宙

　　【编者按】据中国环境报报道，广东省省长朱小丹10日到汕头市潮阳区调研，推进贵屿镇污染综合整治工作。调研强调要依法加强对电子废旧物资处理经营活动的监管，继续毫不松懈地严厉打击电子废弃物非法拆解和焚烧。广东省珠三角地区电子产业起步较早，而电子废弃物处理产业也位列全国前列，电子废弃物中含有大量的银、铜、稀贵金属、塑料以及玻璃等资源，回收利用价值显著。但目前国内的电子废弃物处理产业还是以小作坊企业为主，相关统计显示，在广东贵屿镇的28个村中，有21个村、80%以上的家庭直接参与了电子垃圾分解。作坊式的电子废弃物拆解方式主要有三种，粉碎、融化和筛选，粉碎加工过程中产生大量粉尘，而融化加工中更是产生大量的有毒气体，因为环保设备简陋，这就给环境造成了巨大污染。随着居民环保意识提升，对贵屿镇电子垃圾拆解产业进行整治改造已经被列为广东省政府的重要工作之一，最终的目标是把贵屿从污染重灾区改造成为循环经济示范区。我国电子废弃物的拆解需求近年来增长迅速，一方面，目前电子产品日益成为人类生活不可或缺的一部分，产品更新速度加快，带来电子废弃物总量的不断提升，全球电子废弃物的增速在5%-6%。根据联合国的报告，全球每年产生的电子垃圾多达5000万吨，预计2017年将达到6540万吨，其中部分垃圾来自废旧电视或智能手机。而我国电子废弃物的增长速度更高，数据显示，2013年全国回收拆解废弃电器电子产品超过1.1亿台，同比增长38.3%；另一方面，政府意图通过补贴鼓励正规渠道处理电子废弃物，从而避免家庭作坊。在2012 年7月1 日，《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》就已经开始实施。废弃电器电子产品处理基金的成立，促进了电子废弃物行业的规范化发展，同时又提升了行业的盈利水平，使正规企业进入良性扩张。公司方面，格林美近年来持续扩张电子废弃物处置产能，公司预计2014年全年盈利增长幅度在30%-70%之间，主要由于2014年报废家电拆解量将大幅增长。秦岭水泥经过资产重组主营业务将变更为废弃电器电子产品回收处理，其2013年实际拆解量超过770万台，占据全国拆解总量的近20%。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

　　格林美:国家电子废弃物研究中心落户荆门,技术优势正在向盈利优势转变

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　　研究机构：光大证券 分析师：陈俊鹏 撰写日期：2014-12-01

　　事件:国家电子废弃物循环利用工程技术研究中心挂牌落户格林美.

　　2014 年11 月27 日,我们参加了公司国家电子废弃物循环利用工程技术研究中心挂牌落户仪式,为电子废弃物领域唯一的国家级电子废弃物循环利用工程技术研究中心。

　　强者恒强,技术优势正在逐步转化为经济效益.

　　1)彰显“循环利用”实力,有望强者恒强.

　　公司在电子废弃物领域技术优势突出,研发端:每年过亿的投入远远领先于行业水平;生产端:分选、金属提炼、再制造等技术也几乎为国内仅有。本次国家级的电子废弃物循环利用工程技术研究中心落户公司,是对公司技术优势的一个最好的评价,彰显其“循环利用”实力。

　　技术中心将促公司“强者恒强”,公司将引领国家先进循环利用技术的方向,将成为行业标准的制定者。电子废弃物的技术发展仍处于起步阶段,公司有望在传统品类的深加工、新产品的试运行中获得政策支持。

　　2)技术优势将逐渐转化为经济效益.

　　公司电子废弃物循环利用技术已为世界一流。但2014 年前,由于拆解量较小、拆解物深加工空间小等原因,公司盈利状况较差。在研发费用超过1 亿元/年,深加工投入超过10 亿元的巨大资本开支下,技术优势并不能带来很好的经济效益。

　　而2014 年,公司电子废弃物拆解量从2013 年的200 万台提高到700万台,电脑等高附加值产品开始逐渐放量,经济效益逐渐显现。今年是趋势的起点,未来将不断放大,形成强大的核心竞争力:(1)单台盈利显著提高;(2)单台盈利优势带来的市场集中度的提升。公司进入规模与技术共振阶段。工程技术研究中心的落地,将促进该优势的发展,同时如此大规模的投入和长期的研发积累,致公司模式难以复制。

　　投资建议:维持买入,目标价18.4 元。

　　公司为电子废弃物、废旧汽车、钴镍制品龙头,随着产能的释放、产能利用率的提升,14 年有望成为业绩拐点,同时看好并购基金未来带来的外延扩张。我们预计公司14-16 年EPS:0.27、0.46、0.58 元,维持“买入”评级,目标价18.4 元。

　　风险提示:金属价格下行的风险