军工集团中国电科将迎改革大潮 4股亮剑

　　军工信息化行业报告之五:子子集团与投资公司预示中国电科2015年改革潮

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：刘洋,李晓光 日期：2014-12-17

　　本期投资提示:

　　中国电科是最具竞争力的军工集团之一。根据中国债券信息网《中国电子科技集团公司2013年度报告》等公开公告,中国电科集团2013年收入、利润达到1050亿元、70亿元。根据CETC 官方报道,电科集团于2014年上半年营业收入和利润总额增长达24.4%、28.3%,高于国防科技工业系统平均增长水平,并在国资委经营业绩考核中连续第十次获A 级。根据官方报道,主业体系改革、军工事业部试点工作已分步启动,企业化经营业绩考核全面推行,激励与治理体现竞争力。

　　国企改革再获时间表预期。国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南在第二届中国产业改革发展年会上表示,深化国企改革总体意见预计2015Q1能够出台。

　　子集团将是电科集团2015年改革的第一种重大验证,市场解读不足。中电科电子装备子集团、声光电子集团、安全电子产业子集团、信息服务子集团是公开资料已披露成立的中国电科下属子集团。根据装备子集团官方网站,其已整合2、45、48所资产;根据声光电子集团官方网站,其已整合24、26、44所资产;安全电子产业子集团整合52所资产。推测子集团的目的是整体上市(48所网站披露子集团工作思想包括“战略统领、增量带动、产权清晰、分级经营、整体上市”),预计2015年起电科还将陆续出现新子集团,成为改革的重大催化剂。四川省人民政府网站已报道未来将成立的网安子集团会把中国电科集团旗下33所、9所、29所的相关技术和产品资源整合纳入。

　　投资公司将是电科集团2015年改革的第二种验证,市场未解读。根据国资委网站2014年3月《中电科投资控股有限公司公开招聘公告》,中电科投资控股有限公司即将挂牌成立。该公司定位为投资整合、设立并管理股权投资基金等。根据12月10日晚公告,该公司已获取太极股份3.82%股权;根据6月19日晚公告,该公司原拟获取凤凰光学6.06%股权。投资公司的参与将是电科集团资本运作的第二种验证,市场关注度偏低。

　　中国电科是竞争力、激励与治理经过验证的军工集团,推荐中国电科下属上市公司:太极股份、卫士通、华东电脑、杰赛科技等。关注四创电子、国睿科技和海康威视。