5大券商周三看好6板块37股

　　有色金属：向上拐点有望逐步到来 荐4股

　　展望2015年,全球经济将进一步有所改善,但回升幅度依然温和,且各经济体将出现明显分化,对中国来说,2015年经济下行压力仍然存在,特别是上半年经济下行压力较大;此外,美元面临继续升值的风险,宏观背景仍将对2015年金属价格形成较大压力。但危中藏机,未来矿业的产出存在不确定性;加上未来几年来矿产品投产高峰期逐步过去,各主要基本金属在未来4年内将先后进入供应短缺,其中,锌和镍可能在2015年率先进入短缺。此外,由于市场对中国经济下滑已有较强的预期,加上成本的支撑,我们预期2015年有望看到金属价格的低点,相对来说我们对2015年后锌的价格走势更为乐观,而镍估计也会有不错的上涨。从2015年全年看,我们更为看好下半年,相信随着对未来供应预期好转,有色金属价格有望出现良好的上涨,相应的,A股有色金属板块也会出现良好的投资机会。但值得注意的一个变数是,由于近期油价超预期的大幅下跌,可能会使得金属价格低点的出现提前,而有色金属板块的表现可能也会相应提前。我们目前仍维持对有色金属中立的评级。

　　支撑评级的要点。

　　新矿开发筹集资金趋紧,一些大矿枯竭率异常高,未来四至五年全球锌矿产量的增速可能会落后于需求增速。镀锌板的终端使用量在上升,尤其是在汽车和建筑。估计未来2-3年锌价可能攀高至3,500美元。

　　目前铜LME现货价格仍较全球平均盈亏平衡成本高20%以上。随着新开发矿山投产,2015年全球铜矿供应有望见到高峰,价格可能在2015年进一步走低。

　　中长期看,由于通缩的影响美联储加息幅度可能低于预期、加上全球地缘政治风险,金价在2015年也可能会出现超出预期的表现。

　　稀有金属的价格2015年有望企稳,但难说会出现超预期的表现。

　　中长期看,随着全球经济走出低谷,以产业链稳固为目标的全球矿业周期性调整也将接近尾声,开始进入新的阶段。矿山开发投资下降,新投产矿山数减少,新增矿产品供应量不足,加上库存消化加快,矿产品市场供应过剩的局面将有所改善,矿产品价格将不断回升。

　　评级面临的主要风险。

　　2015年全球经济复苏仍不稳定,特别是中国经济增速面临继续下滑风险,给金属需求蒙上一层阴影。

　　2015年以铜为代表的主要基本金属供应面临上升风险,从而加剧了金属价格的向下风险。

　　重点推荐。