4G建设持续加码 7股望成跨年度主题投资黑马

　　烽火通信:传统业务和新业务齐发力,奠定长期发展基础

　　烽火通信 600498

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2014-12-11

　　报告要点

　　事件描述

　　上一交易日通信板块再次显现强劲走势。其中,光通信行业龙头烽火通信上涨2.91%。我们认为,烽火通信目前估值具备极强安全边际,且新业务发展取得良好进展,建议积极配置。

　　事件评论

　　4G建设拉动传输网设备需求,确保公司传统业务快速增长:我们判断,2015年中国4G建设规模还将延续2014年的增长势头,并同时催生大量传输网设备需求,为公司业绩增长提供强劲支撑。我们看到,经过2014年大规模的4G建设,中国移动在4G覆盖范围和用户人数上均明显领先,使中国联通和中国电信面临较大竞争压力;而两大运营商近期均积极参与LTE混合组网试验,亦表现出对于4G建设的强烈期盼;我们认为,未来在FDD商用牌照发放之后,中国电信和中国联通必将加大4G建设投入,从而为公司传输网设备提供庞大的市场需求,确保公司业绩高速增长。

　　强化网络信息安全和行业信息化业务,拓展公司成长空间:公司在传统业务延续高速增长的情况下,通过其旗下子公司拓展非电信运营商市场业务,发展势头强劲。具体而言:1、网络安全业务方面,此次收购的南京烽火星空是中国信息安全领域翘楚,产品涵盖信息安全、企业移动信息化等方面,后续有望凭借其控股股东的央企身份,在国家重视信息安全的背景下迎来业务快速发展的机遇;2、行业信息化方面,全资子公司烽火信息集成是中国领先的信息系统集成商,发展势头良好,后续有望通过获得计算机系统集成特一级资质,实现加速发展。基于以上两方面原因,我们看好公司在网络信息安全和行业信息化领域的发展前景。

　　新业务和新市场布局完善,保障公司长期增长:除了传输网业务和网络信息安全业务外,公司积极布局新业务和新市场。具体而言:1、公司积极开辟广电、电力市场,后续有望涉足智慧城市、军工应用等领域,发展空间巨大;2、公司持续发展数据通信业务,通过企业级路由器、交换机等数通产品拓展业务边界,未来有望成为公司新的业绩增长点。我们认为,公司新业务和新市场发展前景明朗,将为公司长期发展奠定坚实基石。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016全面摊薄EPS分别为0.67元、0.85元和1.01元,重申对公司“推荐”评级。