投资时钟步入股权投资区 两策略优选地产股(附股)

　　万科A：2014年3月销售数据点评

　　来源：东北证券撰写时间：　 2014-04-09

　　1、2014年3月，万科当月实现销售面积121.1万平方米，销售金额144.3亿元，分别比2013年同期下降了5.1％和4.8％。2014年1~3月份公司累计实现销售面积415.0万平方米，销售金额542.3亿元，分别比2013年同期增长11.7％和24.2％。万科3月份共新增土地储备项目5个。

　　2、事件点评：

　　2.1.从3月份当月的销售情况来看，公司当月销售面积和销售金额同比都出现了负增长，虽然，公司去年3月份的销售情况是全年比较好的一个月，基数相对较高也是一个原因，但这也从一个方面显示出全国房地产行业的销售情况继续处于调整过程中。根据往年的规律，市场一般会有半年到一年的调整观望时间。

　　2.2.公司3月份在土地一级市场获得了5个土地储备项目，支付权益地价36.92亿元。1-3月万科合计新增规划容积率建筑面积253万平方米，权益支付地价75亿元，由于下半年往往是地方政府推地的高峰，预计公司年内在土地储备方面会继续有所表现。

　　2.3.公司3月份当月平均销售单价为11916元/平方米，较上月的平均成交单价有所下降。我们预计2014年全国商品房调整的概论较大，房价涨幅将会趋缓，甚至不排除部分供应过剩的地区房价有小幅调整的可能。

　　2.4.盈利预测及投资评级：我们对公司未来3年的业绩预测为：2014年每股收益为1.69元；2015年每股收益为2.03元；2016年每股收益为2.43元，给予增持的投资评级。

　　2.5.风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险。