自贸区扩围再掀炒地图热 四领域15只股凸显“钱景”

　　长江投资（600119）：工程结算改善业绩 物流业务微下滑

　　营业收入同比增长强劲，工程结算是增长主心骨：上海陆上货运交易中心有限公司担保交易、供应链采购业务的增加使得营业收入同比增加22.36%。报告期按完工进度确认了拱极东路BT项目、张东路BT项目营业收入2.37亿、0.25亿，导致工程结算出现了同比较大的营收增幅。

　　工程结算毛利率环比下跌，工业物流业有改善：2012年表现突出的工程结算毛利率出现了回落，从12年下半年的18.36%下降到9.29%。物流业和工业的毛利率同比都小幅下降，但是相比12年下半年的低位都有了较大的改善。

　　三费同比下降，政府补助和纳税放缓助力业绩较大改善：报告期销售费用发生额为1,608万元，同比下降5.92%；管理费用发生额为5,780万元，同比下降1.37%；财务费用发生额为-221万元，低于去年的-114万元。上海长望气象科技收到2010、2011年度军品销售缴纳的增值税返还款，子公司也受到各类政府补助600余万。

　　信息物流梦想尚在构筑阶段，还靠传统产业支撑业绩，维持"谨慎推荐"：今年陆交中心持续在平台门户网站"56136"在服务物流供需双方企业的基础上，为中小微企业服务的"56云平台"正式上线运营。虽然有客户增长，但是这是从0开始的业绩，低基数效应尚未过去，持续高增长才是关注重点。目前公司中报所体现的工程为主的利润结构，还是显示物流业务还在梦想构筑阶段。我们认为，多元化将为公司的业务增加更多的看点，但是持续服务和盈利能力目前绝对得不到验证，维持"谨慎推荐"的评级，预计2013-2015年公司EPS为0.125，0.138和0.146元，对应的PE为60，54和51倍。长江证券