新环保法实施在即 八股重磅大戏即将上演

　　国电清新:员工持股计划落地,激励持续发展

　　国电清新 002573

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2014-12-16

　　员工持股计划落地:拟设立时资金总额不超过人民币5000万元,拟委托上海国泰君安资管管理并认购由其拟设立并管理的国泰君安君享清新集合资产管理计划,由该计划通过二级市场购买公司股票(锁定期为完成购买后的12个月,存续期暂定24个月)。拟设立的集合资产管理计划份额上限为2亿元,优先级计划份额和次级计划份额目标配比为3:1。本次计划涉及的标的股权上线为915万股,不超过现有股本总额的1.72%(公司全部有效的员工持股计划所持有股票总数累计不超过总股本的10%,单个员工累计不超过总股本的1%。)通过二级市场购买标的股票的,自当年股东大会通过后6个月内完成购买。参加本员工持股计划的员工总数不超过374人。随着员工持股计划的推广,有助于团队稳定,将进一步提高团队凝聚力,提高企业经营效率。

　　技术优势+资本运作助力高成长:“近零排放”的普及将带来对燃煤发电机组脱硫、脱硝和除尘等环保设备进行提效改造的新需求。公司已研发出脱硫除尘一体化设备,可将粉尘排放降低到5毫克,并具有显著成本优势,有望享受近零排放下的发展机遇。公司先后公告拟与盈富泰克等5家公司合作发起设立专项产业基金,控股股东通过大宗交易方式转让股权给和君咨询等,这些合作有助于提升公司整体战略规划实力,为公司在资本运作方面提供经验与资源。

　　股权激励彰显信心:出台股权激励预案,行权条件为2015-2017年净利润增长较2014年不低于85%、170%和270%,未来3年年均复合增长率高达55%,高行权条件和高管持股将有助于提升经营效率。

　　投资建议:预计公司2014年-2016年EPS分别为0.51元、0.95元、1.38元,对应PE为51.1倍、27.5倍、18.9倍,随着产业基金的成立,预计公司未来存在外延式扩张的可能性,有望出现超预期表现,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价36元。

　　风险提示:竞争加剧、项目进展低于预期、客户支付风险等。