中石化混改项目正式获批 7只股抢眼

　　中石化混改项目正式获批

　　记者7日从中石化集团获悉：作为目前国企最大的混合所有制改革项目，中国石油化工股份有限公司(中国石化)的子公司中国石化销售有限公司(销售公司)1070.94亿元的增资项目已获得国家发改委和商务部批复，公司正据此办理后续交割手续。

　　2014年9月12日，中石化销售公司与25家境内外投资者签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》，由全体投资者以现金共计人民币1070.94亿元(含等值美元)认购销售公司29.99%的股权。增资后，中国石化持有销售公司70.01%的股权，全体投资者共计持有销售公司29.99%的股权。9月15日，中国石化发布引资公告《中国石油化工股份有限公司关于子公司中国石化销售有限公司增资引进投资者的公告》，宣布上述引资事项。

　　增资完成后，中国石化将和投资者一起，按照市场化、规范化、专业化的思路完善销售公司的公司治理和体制机制。在业务发展方面，未来将在发展优势油品业务的同时，将发挥平台优势，拓展便利店、汽车服务、O2O等新兴业务，逐步提供全方位的综合性服务。(人民日报)

　　中国石化:14年3季度盈利超预期,但股价仍需要催化剂

　　中国石化 600028

　　研究机构：中银国际证券 分析师：刘志成 撰写日期：2014-11-05

　　中国石化 14年3季度盈利比我们的预测高出47-56%,主要是得益于24亿人民币的一次性处置收益。业绩公布后,我们将2014-16年盈利预测上调6-13%。尽管公司估值并不高,但仍缺乏股价走强的催化剂。此外,14年4季度运营也面临一定挑战,尤其是在近期油价下跌和成品油价格大幅下调之后。因此,我们坚持对A 股和H 股的持有评级。

　　支撑评级的主要因素

　　中国石化销售公司1,070亿人民币的资产注入不会产生一次性收益。这令投资者感到失望,因为他们对此曾抱有较高的期望。

　　鉴于近期油价和成品油价大幅下跌,14年4季度公司盈利有可能出现大幅的环比下滑。

　　尽管公司是2015年初开始的全国柴油标准由国 III 升级到国 IV 的主要受益人,但在可见的将来这已经是最后一个催化剂。该利好被今年以来国IV 标准柴油产量大幅上升所部分抵消。

　　对沙特阿拉伯一家炼油厂的股权收购计划不大可能带来显著的短期利好。

　　评级面临的主要风险

　　油价大幅上升,从而带动成品油价上涨。

　　全国柴油质量标准升级带来的利好超出预期。

　　估值

　　我们将 H 股目标价由6.49港币上调为6.58港币,因为我们仍根据1倍的2014年预期市净率来设定目标价。

　　我们同时将A 股目标价由4.71人民币上调为4.77人民币,因为我们仍根据H 股折让8%(3个月平均A-H 股折让)来设定目标价。