深圳汽车限购影响或超预期 七股一触即发

　　汽车行业周报:深圳限购影响或超预期,12月下旬乘用车增速上行

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：陈建翔,常璐 日期：2015-01-05

　　本期投资提示:

　　深圳限购不利短期行业股价。深圳自2014年12月29日18时起实行增量小汽车限牌制度。根据我们测算名义上或削减每年新增乘用车销量约35万辆,考虑到部分消费者异地购车、异地上牌因素,对2015年全国销量增速影响仍可能超过1个百分点。历史上限购事件股价影响各异,但乘用车行业均阶段性小幅跑输大盘。考虑到行业面临销量增速低位运行的前景,可能出现阶段性负超额收益。由于每月额度中保留2万张针对包含PHEV的电动车,有望支撑2015年新能源汽车销量,对于新能源车行业发展总体有利。

　　12月下旬乘用车日均批发销量走高。12月第三周、第四周分别实现5.8、6.5的日均批发量,同比增长12%、23%,相比前两周绝对量和增速均大幅走高。

　　符合我们草根调研经销商的反馈。考虑到13年底有较为浓重的限购预期,所以在12月初就显示出较强的购车欲望,对应基数较高;另一方面今年春节时间相对较晚,所以终端旺季启动偏向12月末,叠加主机厂年度冲量动力,维持12月狭义乘用车销量环比11月增长5%的预测,对应全月同比增速约为8%左右。

　　12月重卡销量有回暖迹象,地产销售回升改善预期。当前重卡行业库存逐步下行,我们调研了重卡零部件企业,从上游的订单状态来看,11月主机厂订单已经开始出现明显提升,预计12月整体销量增速会有起色,15年行业能够实现小幅增长。12月份48大城市一手房销售环比上升21%同比增长29%,较11月份的0增长大幅改善,有助于改善重卡行业预期。轻卡销量则呈现两极分化态势,由于价格敏感性和可替代性较强,所以国四执行下高端轻卡份额提升,低端轻卡的销量大幅缩减转化成农用卡车,预计15年这一问题更加激化。11月新能源客车订单有所放大,年底为客车销售旺季,同时地方财政消费意愿增强,预计12月客车以及新能源客车销量整体将继续环比上行。

　　维持行业看好评级,公司方面重点推荐:长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车;零部件:金固股份、银轮股份、威孚高科、均胜电子;推荐车联网及新能源汽车板块;建议关注重卡标的中国重汽、福田汽车、东风汽车。