地方债置换呼之欲出 资金趋松利好地产基建(附股)

　　昨日（3月12日），据中证报报道，全国政协委员、财政部副部长朱光耀表示：国务院批准了1万亿的地方债务置换额度。虽然他的表态不是市场盛传的3万亿存量债务置换，但在昨日的A股市场还是激起千层浪，保险、银行两大板块领涨，带领沪指反弹1.78%。

　　昨日，《每日经济新闻》记者通过多方采访发现，不少机构人士认为，此次债务置换除银行外，也将对房地产、基建板块构成一定的利好。

　　放松资金利好地产

　　业内人士认为，长期以来地方债与房地产市场有着密切联系。无论是地方政府直接财政债务，还是以政府信用担保的地方政府融资平台债务，都需要增加财政收入去弥补。近年来，土地财政已成为地方政府财政收入的重要来源，土地收入也成为地方还债的重要资金来源之一。

　　然而，随着房地产调控，投资放缓也让土地收入减少，导致地方债增加。如今，国务院批准地方债置换规模1万亿，将对整个地产行业产生怎样的影响呢？

　　中投证券房地产行业分析师李少明对《每日经济新闻》记者表示，“因为房地产很多都与地方融资平台融资资金有关，如果地方融资平台资金链缓解，则将减少房地产行业的压力。地方融资需求下降后，对资金的需求也会降低，市场利率也会随之下降。因此，对房地产整个经营成本的缓解有利好作用。”

　　中信建投房地产分析师苏雪晶告诉《每日经济新闻》记者，万亿地方债置换的具体计划尚未公布，所以不太好评论对房地产影响。但地方债置换意味着资金趋松，资金面的放松肯定对房地产行业有利好作用。”

　　基建板块有望受益

　　方正证券(601901)房地产行业高级分析师赵若琼认为，“我觉得这（指地方债置换）对政府投资相关的基建这一块影响更大，对房地产影响应该不大。”

　　国信证券(002736)建筑工程邱波对《每日经济新闻》记者表示，万亿地方债置换对基建板块有利好作用。不过，现在置换的方式如何还不知道，这是个重要指标。另外，地方债务的规模到底有多大？这也值得关注。他认为，如果未来有实质性内容公布，将对地方政府投资能力有很大帮助。

　　邱波还指出，“现在说的是1万亿的债务置换，我们认为这个规模还是偏小，目前整个地方债务可能有20万亿左右，地方政府偿还债务的压力是比较大的。因此，此次债务置换对地方政府减负有帮助，虽谈不上改善，但这是一个好的趋势。”

　　一位武汉私募人士分析道，对地方债置换，他个人感觉与地方政府投资相关的产业可能有影响，比如园林板块。因为园林的一大收入来源就是市政收入，如果政府投资能力上去了，自然会对园林形成利好。不过他表示，从昨日相关板块走势看，无论园林还是地产表现都不太抢眼。他认为，地方债置换对银行是影响最直接的大利好。

　　记者了解到，从园林板块个股普邦园林(002663)（002663）的年报数据看，市政收入在总收入上占有一定比重。2014年，公司市政业务收入约6.24亿元，同比大幅增长，占当期营业总收入的比重为19.75%。

　　东方证券：利好五大板块

　　昨日沪指全线上涨，其延续性如何呢？《每日经济新闻》记者注意到，昨日有16个行业板块以红盘报收，但涨幅差距颇大：保险、银行板块分别大涨5.34%和5.10%；煤炭、房地产板块仅录得0.78%和0.64%的涨幅。

　　数据显示，在23个大行业板块中，仅有金融服务、房地产两个板块分别获得160亿元和3.47亿元净流入，其中21个板块，如黑色金属、采掘、餐饮旅游、医药生物等板块均为资金净流出。资金净流出前三名分别是信息服务、机械设备和化工板块，净流出金额分别为40.75亿元、37.23亿元和25.54亿元。

　　昨日沪指收于3349.32点，对后市大盘走势，券商也出现了较大分歧。西部证券(002673)认为，随着沪指逐步接近前期高点，获利回吐压力加大将限制指数反弹力度和空间，预计短期市场仍将以震荡攀升方式完成时间换空间的过程，指数核心震荡区间将在3100点～3400点之间，应关注3400点压制，从板块看，可关注国企改革、一带一路等题材。

　　东方证券则抓住存量债务置换这一焦点，认为这一措施将降低市场无风险收益率，无风险收益率下降则有助于降低融资成本，这对高负债行业是直接利好，目前资产负债率较高的银行、地产、有色、电力和交运板块均将受益。

　　兴业银行（601166）

　　根据华福证券官网公布的一份股东出资情况来看，华福证券目前共有7家股东，前三大股东为福建省能源集团、福建省投资开发集团、福建省交通运输集团，持股比例分别为36%、33.71%、20%。第四大股东为兴业银行控股73%的兴业信托，持股比例为4.35%。也就是说，兴业银行已通过兴业信托间接参股华福证券。

　　华福证券前三大股东均为福建省国资委下属企业，而兴业银行第一大股东是福建省财政厅。华福证券其他三家股东是漳州市担保中心、福州市投资管理公司、福建省华兴集团，持股比例分别为3.59%、1.35%、1%。今年1月，兴业银行首席经济学家鲁政委兼任华福证券首席经济学家。

　　"市场传兴业银行或收购华福证券，大股东同为福建国资。"华泰证券认为，这存在较大操作可能性，维持行业前期底部安全垫判断，2015年的银行股"旧瓶装新酒，不一样的味道"，行业焦点从资产规模增速到差异化竞争，资产质量预期改善。