走出去+产业化 石墨烯进入爆发元年(附股)

　　南洋科技:布局石墨烯战略发展路径清晰

　　南洋科技002389

　　研究机构：国海证券分析师：代鹏举撰写日期：2014-11-18

　　事件:

　　11月14日晚，公司发布公告，公司与吕鹏、合肥高新科技创业投资有限公司、张梓晗等法人和自然人签订了投资合作框架协议，协议约定:合肥微晶材料科技有限公司（下称“标的公司”或“合肥微晶”）向本公司定向增资扩股，公司出资1000万元认购标的公司新增20%股份。

　　点评:

　　合肥微晶成立于2013年1月，是由中国科技大学数名在校博士和硕士领衔创办的以生产石墨烯等先进材料为主的高科技企业，是安徽省唯一一家石墨烯生产企业。合肥微晶研发的产品主要分为石墨烯薄膜、石墨烯粉体和3D石墨烯，目前已有小试和中试的产品销售给客户。

　　石墨烯作为改变未来的关键材料，将带来众多产业的巨大革新。石墨烯的高导电性、高透明性、高韧性，使其能够用于制作柔性电极，用作触摸面板、电子纸、OLED面板以及太阳能电池、锂电池、超级电容等的透明导电膜，以及散热膜、散热复合材料，应用领域十分广泛。石墨烯具备较高的载流子迁移率、厚度较薄且能够拉伸20%不会断裂。石墨烯薄膜的合成对环境无害，需要资源少，且随着生产工艺的不断改进，生产成本将大大低于传统ITO、光学膜、锂电隔膜等薄膜。石墨烯薄膜的这些优点，传统薄膜都无法比拟。

　　目前，通过对传统薄膜的改性，使其拥有部分石墨烯特性，未来随着石墨烯逐步实现产业化，将是最理想的替代材料。

　　目前，石墨烯尚未满足市场潜在应用需求，未来市场容量巨大。由于锂离子电池应用以及涂层与散热材料等更新应用的带动，2014年我国的石墨烯和碳纳米管市场有望发分别达到2240万和4840万美元。

　　积极进入石墨烯领域，有望打开公司各项膜性能提升的新空间。公司通过向合肥微晶投资，积极进入石墨烯领域，对石墨烯技术开发、应用领域进行研发，特别是在锂电池、太阳能电池及光学显示等领域实现产业互补和联动，有望打开公司各项膜性能提升的新空间。

　　公司布局石墨烯的重大战略意义在于:未来有利于提高公司各项膜业务的性能，有利于突出公司在膜行业中的差异化，有利于进一步拓展公司产品结构，有利于增加公司核心竞争力。

　　维持公司“买入”评级。公司以研发驱动多种产品深度拓展，内涵式增长和外延式增长并举，增长潜力显著。预计公司2014-2016年EPS至0.11、0.46和0.75元，维持“买入”评级。

　　风险提示。募投项目达产不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新产品推广不确定的风险。