全球锂电池需求提高 6股持续彪悍(名单)

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　　10日，在深圳召开的2015年中国移动电源行业年度品牌营销论坛暨第二届(2014-2015年)中国移动电源行业年度人物/年度工业设计/年度创新/年度优秀供应商颁奖盛典上，真锂研究首席分析师墨柯就2014年全球锂电市场需求总况在专访时表示，2011年以来，全球锂离子电池市场进入到高速发展通道，2014年市场规模是2011年的2.5倍，年均复合增长率高达32.51%。

　　墨柯表示，全球市场年增速自2012年达到顶峰之后逐渐下降，主要原因是消费类电子产品市场需求日趋饱和，2014年中国电动汽车市场的高速崛起，一定程度上延缓了全球市场增速下滑的幅度。在中国市场，2011年以来，中国锂离子电池市场进入到高速发展通道，2014年市场规模是2011年的5.33倍，年均复合增长率高达51.95%。

　　墨柯分析，中国市场年增速持续攀高，主要原因是：①中国市场的地位在逐步提高；②2014年中国电动汽车市场高速崛起。中国企业的锂离子电池产量远高于中国市场的需求总量——产量或达到2600万kWh(含ATL，具体数据在统计中).

　　【概念股解析】

　　天齐锂业：锂矿资源龙头，加速布局中游产能

　　天齐锂业 002466

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：糜怀清 撰写日期：2015-03-17

　　投资要点：

　　首次覆盖给予增持评级。我们预测公司2014-2016年EPS 分别为0.53/0.82/1.11元，作为全球性资源龙头，公司积极布局产业链前端锂盐产能，将充分受益下游需求爆发，参考锂电池产业链估值水平，给予公司2015年6.4倍PB，目标价73.37元，空间44%，首次覆盖，增持评级。

　　公司是全球锂资源的龙头，充分受益下游市场爆发。公司2014年控股泰利森，持有其51%的股权，泰利森拥有的格林布什矿山是目前全球最大的锂辉矿供应商，占全球锂资源供应的25%以上，氧化锂储量280余万吨。公司国内拥有四川省雅江县措拉锂辉石矿100%的权益，氧化锂储量25.57万吨。此外还在智利拥有多处盐湖矿权。2014年年中，公司3.1亿元参股西藏矿业旗下扎布耶盐湖20%的股权，通过资源并购，公司已经成为全球锂矿龙头，并积极向盐湖资源龙头迈进。

　　并购银河资源江苏，布局中游。公司2015年2月发布公告，拟1.73亿美元的代价(含承担债务)并购银河资源旗下银河锂业江苏100%股权，后者拥有碳酸锂设计产能1.7万吨/年，2014年前十月锂盐产销为3600吨左右，加之公司本部和射洪工厂约1.7万吨/年的锂盐产能，并购后，公司锂盐产能翻倍，泰利森的锂精矿产能74万吨/年，当前销量40余万吨/年， 资源和加工产能更加匹配。银河资源江苏拥有国内自动化程度首屈一指的碳酸锂生产线，同时具有港口优势，运输成本较低，将更好地对接澳大利亚的进口矿石，锂盐生产成本有望大幅下降。

　　催化剂：泰利森继续提价，公司整合银河资源江苏效果显现。

　　风险提示：折旧大幅上涨带来费用率提升。

　　沧州明珠：下游新能源汽车大放量，上游隔膜充分收益 .

　　沧州明珠 002108

　　研究机构：海通证券分析师：邓学，廖瀚博 撰写日期：2015-02-16

　　比亚迪新车强势来袭。2014年比亚迪累计销售新能源汽车2.1万辆，其中秦销售1.5万辆，K9销售2533辆，E6销售3560辆，腾势销售132辆。2015年比亚迪将再度力推四款插混新作，唐(Q1，中型SUV)、商(Q2、MPV)、宋(Q3、紧凑型SUV)、元(Q4、小型SUV)有望逐季上市。另外宋和元的同型燃油版车型S3和S1也有望同步上市。受益于四款新车加入，比亚迪新能源汽车阵营将极大丰富，有效覆盖主流产品线。

　　比亚迪动力电池产能大幅提升。全新动力电池工厂(坪山)已于2014年10月正式投产，设计产能6.5Gwh，相当于老工厂(惠州)产能的4倍。随着新工厂产能爬升，制约公司新能源汽车放量的电池瓶颈有望逐步解除。公司在新能源汽车领域品牌优势明显，产品阵营强大，未来销量有望继续保持快速增长。

　　公司隔膜业务弹性十足。公司是比亚迪动力电池产业链的核心供应商之一，干法隔膜已应用于K9、E6、腾势等车型，预计目前配套比重接近50%。2014年上述三款车型销量合计达到6225辆，预计隔膜需求超过2400万平米。2015年K9、E6、腾势三款车型销量有望达到1.5万辆，相当于2014年的2.5倍，预计隔膜需求超过8100万平米，相当于2014年的3.4倍。受益于下游终端车型销售放量，公司隔膜持续供不应求，业绩增长弹性十足。

　　投资建议。2015年国内新能源汽车推广力度加大，隔膜行业壁垒较高，公司弹性巨大，未来成长空间广阔。预测公司2015、2016年EPS分别为0.65元、0.80元，对应2015年2月13日收盘价PE分别为30倍、24倍。维持买入评级，预测未来6个月目标价为26元，对应2015年PE为40倍。

　　风险提示。新能源汽车推广低于预期。