行情有望进一步延续 揭下个将补涨板块

　　食品饮料行业:行业攻守相宜 迎来补涨机遇

　　类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：柯海东,胡春霞 日期：2015-04-20

　　市场回顾:上周食品饮料板块上涨 4.4%,跑输上证综指 1.9pct。白酒、乳制品、啤酒、肉制品、软饮料、食品综合板块分别上涨11.1%、3.8%、3.6%、0.4%、0.3%、0.2%,葡萄酒、调味品板块下跌2.4%、4.8%。其中贵州茅台、五粮液涨幅居前。

　　近期观点:1)市场波动加剧的背景下,食品饮料确定性较强,有望迎来补涨机遇:近期政策频繁,市场波动加剧,正迎来风险评价改善后的新平衡,历史上看每轮牛市周期,食品饮料行情只会迟到而从不缺席,在当前背景下具有较强的确定性,有望获得超额收益;2)推荐低估值、稳健增长的龙头公司:伊利股份乳品主业份额持续提升,预计植物蛋白饮料新品类春节期间收入已过亿元,有望打造综合食品集团,光明乳业自2015 年起进入效益提升年,净利率有望提升;继续看好洋河股份、白云山;3)继续推荐主题品种:我们继续重点推荐中炬高新(国企改革主题)、加加食品(大股东高价参与定增,主业改善且存在并购预期),推荐双塔食品(员工高价持股,彰显长期发展信心)、好想你、汤臣倍健(类创投平台型公司);4)三维度挖掘港股食品饮料股投资机遇:低估值:白云山H 股、万州国际(低估值);基本面改善:中国食品(央企改革+葡萄酒行业见底);H 股独有:利于原奶行业的中国圣牧、现代牧业、辉山乳业。

　　重要信息更新:1)白酒:本周上海、广深茅台一批价830-850 元,五粮液一批价560-570 元,环比持平;2)原奶:截止4 月8 日,原奶收购价同比降19.4%、环比降0.3%;截止4 月15 日,全球全脂奶粉拍卖价环比降4.3%;3)猪价:截止4 月17 日,生猪价环比升2.2%、同比升22.7%,猪肉价环比降0.4%、同比升17.9%。

　　近期报告:1)汤臣倍健:无限能开创中药保健全新品类,产品力优势明显;2)中国食品:走出业绩谷底,期待国企改革改善盈利;3)加加食品:大单品战略驱动主业提速,外延扩张蓄势待发。

　　行业新闻聚焦:适应白酒行业新常态,茅台酒销量不增,价格不降;山西汾酒牵手禹道实业再度试水混改;汇源推塑料瓶装预调酒;乳酸菌饮料新国标即将出台,产品名目繁多或将受规范。

　　推荐:1)稳健组合:伊利股份、光明乳业、洋河股份、白云山;2)弹性组合:中炬高新、加加食品、双塔食品、好想你、汤臣倍健。