一带一路叠加宽带提速 8股爆发不可低估

　　日海通讯

　　日海通讯:4G建设延续旺盛需求,营收增长加速但业绩短期承压

　　日海通讯 002313

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-04-30

　　报告要点。

　　事件描述。

　　日海通讯发布2015年第一季度业绩报告。报告显示,公司2015年第一季度实现营业收入5.61亿元,较去年同期上升48.47%;实现归属上市公司股东的净利润-1562.58万元,同比下降394.46%;基本每股收益为-0.05元。公司预计2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润为-8000万元-1000万元,去年同期净利润为2033.97万元。

　　事件评论。

　　4G建设需求持续旺盛,营收增长加速但业绩短期承压:公司一季度的营业收入同比大幅增长,主要是受运营商4G建设所推动,公司无线业务的收入增长较快。然而,公司一季度净利润出现显著下滑,原因主要在于:1、受运营商采购价格下降影响,一季度毛利率为22.46%,同比下降5.64%;2、公司计提了较大金额的坏账准备,致使资产减值损失金额同比大幅增长。我们认为,公司采取较为审慎的财务处理方式,显示出日海通讯在改善公司财务状况方面做出的持续努力;考虑到公司主营业务发展良好,营收增长速度较快,未来各项财务指标均有较大的改善空间。

　　受益于运营商4G建设,无线及工程业务步入快速增长期:我们认为,公司的无线和工程服务两项业务已进入快速发展阶段,未来将继续受益于4G建设所带来的需求增长。具体表现在:1、全面铺开的4G建设将保证无线铁塔、天线等无线配套设备维持旺盛需求,致使公司的无线业务延续快速增长态势;2、公司的工程服务业务已经完成全国范围布局,未来将充分受益于三大运营商的大规模4G建设。此外我们注意到,2015年三大电信运营商上市公司口径的资本开支预算为4075亿元,同比增长8.59%,并重点投向无线、有线传输等领域,其积极的投资规划将对公司主营业务收入的持续增长形成有力支撑。

　　发展驻地网运营市场,拓展长期发展空间:公司拟以1.65亿元的现金收购互通公司和长鸿公司56%的股权。这两家公司均为从事驻地网建设和运营的民营企业,拥有驻地网建设运营的资格证书,公司通过收购,可快速切入驻地网运营市场,为公司开辟新的成长空间;此外,近期监管层出台政策鼓励民营资本进入宽带接入网市场,也将有利于公司的长期发展。

　　投资建议:我们预测公司2015-2017的全面摊薄EPS分别为0.32元和0.48和0.58元,给予公司“推荐”评级。