两大军民融合推广目录下发 十二股迎布局良机

　　海特高新

　　海特高新:受益军民深度融合、国防信息安全、通用航空三驱动

　　海特高新 002023

　　研究机构：银河证券 分析师：陈显帆,王华君 撰写日期：2015-04-27

　　1.事件.

　　公司发布一季报,一季度实现收入1.14 亿元,同比增长4.55%;实现净利润2531 万元,同比下滑12.12%; EPS 为0.08 元。

　　2.我们的分析与判断.

　　(一)运营费用、财务费用增加导致业绩有所下滑.

　　公司预计中报业绩同比下滑0-30%,主要系天津海特飞机工程公司和新加坡AST 公司处于正式运营筹备期和市场开发阶段,运行费用同比增加,以及新投入在研发项目增加,银行贷款增加财务费用上升所致。

　　在一季报中,公司财务费用较去年同期增加361 万元,增幅58.62%,主要是贷款利息支出增加所致;资产减值损失较去年同期增加219 万元,增幅121.82%,主要是应收款项增加计提坏帐准备所致;投资收益较去年同期减少201 万元,减幅72.32%。仅这三项就影响业绩781 万元。

　　公司2012-2014 年中报业绩分别占全年的业绩的40%、40%、45%,由于公司军品占比已接近60%,我们判断今年公司下半年业绩占比将加大,预计三季度业绩增速将回升,全年仍将保持较好增长。

　　(二)芯片项目投资20 亿,国防信息安全战略高地.

　　海特高新已与中电科29 所签署了《战略合作意向书》,公司和中电科29 所将就航空机载及检测设备开展联合立项、研制、联合生产等合作。

　　双方将优先与对方开展深度合作。

　　中电科29 所是我国最早建立、专业从事电子战技术研究、装备型号研制和生产的国家一类系统工程研究所,多年来一直承担着国家重点工程、国家重大基础、国家重大安全等工程任务,能够设计开发和生产陆、海、空、天、弹等各种平台的电子信息系统装备。中电科29 所和中电科14 所(国睿科技大股东)、中电科38 所(四创电子大股东)齐名。

　　此外,海特高新通过控股嘉石科技进入高端半导体集成电路芯片研制领域,我们判断嘉石科技产品前期将主要应用于29 所高端电子装备中,事关国防信息安全,具有极高的战略地位和重要性;未来市场前景看好。

　　嘉石科技注册资本10.49 亿元,位于成都市双流县西南航空港经济开发区物联网产业园区内;海特高新和四威电子(29 所全资子公司,29 所民品产业母公司,工信部卫星导航应用系统标准工作组成员)分别占股52.91%、36.61%。海特高新处于控股地位,该项目是民企和央企(军工企业)混合所有制中民企控股的典范。

　　根据《成都嘉石科技有限公司6