阿里牵手圆通壮大菜鸟物流 七股蓄势爆发

　　澳洋顺昌

　　澳洋顺昌:业绩增长确定性强,长期发展趋势向好

　　澳洋顺昌 002245

　　研究机构：国信证券 分析师：刘翔,刘洵 撰写日期：2015-05-13

　　事项:

　　近日,我们调研了澳洋顺昌,与公司董秘就公司各项业务的生产经营状况进行了充分的交流。

　　评论:

　　核心结论业绩增长确定性强。受下游照明市场驱动,公司LED业务需求旺盛,一期项目自去年四季度全面达产以来,基本维持满产状态,产能利用率接近100%。一期30台MOVCD 全部为Aixtron 69片机,设计产能180万片/年,经公司工艺改进后,产能提升约15%,达到200万片/年的外延片生产能力。预计2015年全年,LED 一期项目将贡献收入6个亿,净利润1.5亿左右。本次可转债顺利实施后,二期项目将于7,8月份陆续购入新机型,经过2~3个月的调试,乐观预计,二期项目4季度能够贡献1000~4000万净利润。传统金属物流及小贷业务,全年维持稳定,仍将贡献1个亿左右的净利润。综上所述,公司业绩增长确定性强,2015年预计净利润在2.6~3个亿之间。此外,二期项目若能顺利实施则16年业绩的高增长也是可以预期的。

　　长期发展趋势好。在做大做强现有金属物流与LED 双主业的同时,公司自2017年起将择机进入新兴行业以保证业绩持续增长。在此前发布的《未来发展战略规划纲要》中,公司已明确部署,2017-2019将积极开拓高增长新兴行业,以新材料、新能源、TMT为方向构建公司第三次创业蓝图。同时,公司还将继续在相关领域,如紫外线、功率元器件,进行探索并通过内生、外延并购等方式,形成新的盈利增长点。

　　我们认为,短期而言,公司业绩高增长确定性强,长期来看,优秀的“内部公司制”管理经验以及高效的执行力为公司持续创新奠定了坚实的基础。公司业绩稳健、管理优秀,未来发展之路清晰可辨,属于兼具“成长与概念”的优选标的,我们维持“买入”评级。