传央行近期或放行大额存单 券商：买入4银行股

　　国泰君安：全年布局银行股的最佳时点

　　摘要：

　　事件：人民银行对称降息央行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，除活期存款外，下调各期限档次存贷款利率25bp，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

　　影响：对股价影响为中性1、降息对银行盈利偏负面。动态测算拉低2015年净利润增速1.4个百分点，拉低净息差4bp。

　　2、利改进程已经基本完成。存款利率市场化实际上已经基本完成，只差名义上的一步。上次存款上浮区间从1.2倍上浮到1.3倍，大部分银行基本没有跟随一浮到顶，占大头的活期存款甚至保持基准利率不动。本次扩至1.5倍，预计亦如此。

　　3、对股价实质影响为中性。本次降息对银行盈利偏负面；对资产质量偏正面，降低企业融资成本有助于缓解市场对银行资产质量的担忧。综合对股价实质为中性。

　　行业观点：全年布局银行股的最佳时点1、如果本轮是真正的牛市，银行股一定不会缺席。银行板块是年初至今涨幅最小的板块，涨幅不到6%，远低于上证综指年初至今涨幅30%。没有银行股，本轮牛市将逊色不少。

　　2、正所谓物极必反，否极泰来。根据市场有效理论，东西再好，乐观过头了性价比也会下降；东西再差，悲观过度了吸引力也会上升。

　　3、创新金融和综合金融是大势所趋。如果相信中国经济还有未来，金融就有其存在的合理性和必要性。中国银行业未来的发展机遇将由旧经济模式的投资需求拉动切换至金融渗透率的提高(需求多元化)，创新金融和综合金融是抓住新机遇的关键，也是大势所趋。

　　4、坚持全面看多银行股，15年看1.8倍PB目标(对应50%空间)。顺应金融业发展规律，首推创新和改革基因组合：兴业银行、北京银行、平安银行和招商银行。

　　核心风险：系统性坏账风险爆发。(国泰君安)