多国政府赶赴智能制造盛宴 三大主线掘金概念股

　　海得控制：工业4.0与民参军双轮驱动

　　与总装某部签订NetSCADA 军方版研发协议，切入军工软件领域。据媒体报道，海得控制与人民解放军总装备部某院近日签订NetSCADA(数据采集及监控软件)军方专用版相关研发合作协议。总装备部某院经过近一年考察，最终选择海得控制作为合作伙伴，海得控制将根据军方和相关协议要求，将NetSCADA 软件由Windows平台向军方专用操作系统平台转移，实现自主可控的国产控制系统。该项目得到了国防科工委上海办、市经信委军工处及区政府的大力支持和配合。

　　军用控制软件进口替代空间广阔，战略意义重大。

　　我们认为此次合作标志着海得控制首次进入军工核心软件领域，具有重要战略意义， NetSCADA 系列监控组态软件是公司自主研发，具有完全自主知识产权，主要控制设备端，是解决人机信息交互的软件。NetSCADA 系统通过添加不同模块，能提供行业整体解决方案，目前已应用于制药等行业。在信息安全背景下，军方控制软件具有广阔的进口替代空间。

　　转型再造“新海得”，工业4.0 与民参军双轮驱动。

　　海得控制已度过转型阵痛期，目前进入快速发展阶段，公司在自动化领域积累多年，对系统集成理解很深刻，自上而下的系统集成体系包括分析管理层、数据交互层、控制层、执行层，业务层级基本完善，囊括了各个产品，是纯正的工业4.0 标的。本次切入民参军领域，将有望为公司培养新的增长点。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价50 元。我们预计公司2015 年-2016 年EPS 分别为0.5、0.7、1 元，公司本次切入军工领域，通过工业4.0 与民参军双轮驱动，转型再造新海得。

　　风险提示：转型进度低于预期，业绩大幅下滑。(安信证券)

　　汇川技术：智能装备等多亮点助公司腾飞

　　1、 优质工控龙头企业

　　公司是专门从事工业自动化控制产品的研发、生产和销售的企业，定位服务于中高端设备制造商。公司产品涵盖工业自动化(变频器、运动控制、控制技术)，一体化及专机(电梯专用驱动器、起重专用驱动器、塑机专用驱动器、煤矿防爆专用变频器、纺织专用系统)，新能源产品(光伏逆变器、新能源汽车电机控制器)等细分领域。今年，公司将着力发展智能装备、新能源汽车、工业互联网三大领域。

　　2、 电动汽车控制器订单高增长，客车领域遥遥领先，乘用车成为新增长点

　　公司新能源产品中，新能源汽车占比80%。2014年下半年以来，政策频推及技术进步，带动新能源汽车行业出现快速发展势头，整体市场开始放量，包括新能源汽车充电桩在内的关键产品呈现供不应求的状态。今年一季度新能源汽车行业大幅好于市场预期，根据汽车协会数据显示，2015年3月，全国新能源汽车产量14,158辆，同比增长2.5倍；1~3月累计生产新能源汽车27,001辆，同比增长2.5倍，呈现出淡季不淡的市场热情。预计2015年、2016年整个行业需求会继续快速上升。同时，今年是“十二五”收官之年，面对考核压力，我们预计政策红利仍将不断释放，带动新能源汽车保持高速增长。

　　我们看好新能源汽车持续高增长下带动公司电机控制器井喷。主要逻辑有以下几点：

　　1)虽然电机控制器相对新能源汽车其他核心零部件价格优势不明显，但区别于普通工业电机控制器，新能源汽车对电机控制器要求较高，技术优势明显的公司优先受益；

　　2)汇川技术是中国工业变频器及控制器主要供应商之一，2009年组建新能源技术团队，向新能源行业渗透。2009年10月公司推出了电动汽车驱动器，并在5家客户端实验成功。2013年公司完成新能源汽车电机控制器订单约1.2亿元。2014年1-9月，受益于政策利好和大客户销售支撑，新能源汽车电机控制器实现销售收入1.4亿元，同比取得大幅度增长。公司2014年电动汽车控制器订单超过4亿，市场占有率第一。凭借公司技术、市场等优势，订单预计持续饱满，公司龙头地位将继续牢固；

　　3)公司目前在新能源客车领域已经占有一席之地，接下来的重点是介入乘用车市场。新的市场为公司带来更大市场空间。

　　3、 以电梯行业为工业互联网突破口，搭建物联网平台，聚焦后服务市场

　　近年房地产行业增速放缓，从而对电梯上的变频器有影响。由于公司在电梯行业的市场占有率较高，所以此部分业务增速略有平缓。基于公司较大的存量和增量市场份额，公司现已将电梯行业为工业互联网突破口，大力拓展工业物联网领域。电梯变频器作为数据的入口，搭建物联网平台，打开工业互联网市场，同时公司电梯一体化的客户主要是非三大家族的小型品牌，一般没有独立搭建物联网平台的能力，公司未来希望通过提供后市场服务寻找新的盈利模式。此方案以无线中继模块为核心，通过串行通信获取电梯控制器数据，并把这些数据通过有线或无线网络传到服务器。2014年8月，公司与中国联通签订物联网战略框架合作协议，在电梯物联网领域展开全面深入的合作。在此基础上，公司将目前拥有在电梯行业的物联网模式和经验往空压机、大型起重设备上延伸，主要是后服务市场。

　　4、 机器人业务领域优势明显，国内唯一自主研发机器人电气解决方案的企业

　　机器人属于汇川的战略产品，公司前期加大研发投入，不是采购零部件组装，而是从根本上解决技术的国产化。公司现已经在绝大部分核心零部件实现了国产化，包括电控、变频器、伺服器、工业视觉等，未来需要通过多种渠道解决减速器技术。未来发展会将核心部件与客户生产线工艺需求结合起来，形成行业解决方案。根据下游行业需求，将在更多的行业去验证且进一步完善机器人电气综合解决方案。凭借汇川深厚的技术积累、雄厚的资本实力、高瞻远瞩的定位和极强的执行力，公司有望引爆机器人行业热情，引领中国工业4.0升级。

　　5、 盈利预测

　　我们预计公司2015~2017年的EPS分别为1.04元、1.39元和1.69元，对应PE 分别为51倍、38倍和31倍，给予公司“增持”的评级。

　　6、 风险提示

　　技术突破不达预期。(国海证券)