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　　梅泰诺

　　梅泰诺:收购日月同行 布局移动互联网精准营销

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2015-05-28

　　投资要点:

　　维持“增持”,上调目标价至65元。收购日月同行是公司移动互联网战略转型的关键一步,预计将大幅改善公司的盈利能力和现金流质量,未来公司有望以此为基点,继续拓展移动互联网业务。因传统业务竞争激烈下修2015-2017年EPS至0.54(-17%)/0.74元(-13%)/0.89(-14%)元(若日月同行收购成功,2015-2017年备考EPS为0.71/0.95/1.18元)。参考通信规划和数字营销可比公司,给予梅泰诺2016年88倍PE,上调目标价至65元(+103%),维持“增持”。

　　收购日月同行,布局移动互联网精准营销。公司公告拟5.6亿元收购日月同行100%股权,其中4.2亿元以股份支付,1.4亿元以现金支付,股份支付发行价23元/股;同时拟定向增发募资3亿元。日月同行原股东承诺2015-2017年净利润不低于4000万、5200万、6760万。目前日月同行的互联网营销业务主要集中于PC端,2014年中国网络广告市场达1573亿,同比增长41%,未来两年增速仍将达30%以上(艾瑞咨询)。

　　更为重要的是,2015年以来公司已开展移动互联网广告业务,2014年我国移动广告市场达297亿,同比增长122%,预计到2018年市场规模有望突破2200亿元(艾瑞咨询)。

　　战略转型移动互联网:精准营销、互联网金融开花结果。梅泰诺已转型并聚焦“信息基础设施投资与运营”和“移动互联网运营与服务”两大领域。除了本次收购日月同行切入互联网精准营销领域,公司互联网金融同样发展迅速,公司参股子公司