高送转望成催化剂 19股或拔头筹

　　唐德影视

　　2015年中报即将出，高送配有望成为新催化剂。“高送配”指的是上市公司大比例以资本公积金转增股本。高送配公司一般存有较高的资本公积，隐含了市场对其成长性的看好。同时高送配这样的资本运作形式也表明公司对自己快速成长期内的业绩持续增长充满信心。更体现了公司管理者对于主动资本运作的重视和扩大股价上涨空间，提升股票流动性的企图。因此理论上来说高送配类股票短期和长期表现应该好于市场平均水平。在年中高送配预期强烈标的上提前布局，有望完成一波夏秋之接攻势。

　　根据历史规律，把握随着市场中枢上升而愈发流行的“高送配”月度投资机会，有望获得超额收益。如果我们把高送转定义为每10股送5股或以上，从统计数据来看，近年来中报年报高送转数量呈现增长态势—从2013年的24家上升至2014年43家，分别占送转公司数量的89%和93%，同时分别占上市公司数量的0.96%和1.69%。平均中报高送转每股转增股本从2013年的每10股送9.25股上升到2014年的每10股送10.3股。公司层面来看，高送转股票的股本普遍偏小，成长性强，和2013年相比2014年中小板和创业板标的数量占比有所增加。2014年中报高送转公司相对沪深300指数的平均超额收益在中报公告前20个交易日为-4.2%，中报公告后超额收益呈现大幅上升，在中报公告后30个交易日超额收益达到阶段性高点，为20%左右。

　　结合历史规律和现实情况，预测模型有望提前捕捉高送配事件投资机会。通过观察高送转股票的股本数量分布，股价分布，业绩增长分布，我们将预测模型分为两部分：样本筛选和因子打分环节。样本股筛选方面，以全部A股为样本，我们去除总股本在样本70%分位数以上、股价在50%分位数以下的股票，并将剩下的股票池作为我们的进一步因子打分样本。因子打分方面，我们将最新总股本、股价、每股收益、每股净收益、每股资本公积、每股未分配利润、每股现金流作为打分因子，针对每个因子给打分样本内的标的打分。考虑到近一年股价的强劲增长，我们给予股价以适当的更大权重。同时，我们也给与近期股价增长迅速的次新股以更大的高送转概率权重。最后我们将股票在各个因子上的得分加总并根据得分排序。我们估测分数越高的标的越有更大可能性在年中进行高送转。通过模型的打分，我们认为以下19只标的有较高的年中送转可能性：唐德影视、龙韵股份、众信旅游、易尚展示、汉威电子、一心堂、金城医药、美康生物、长亮科技、柳州医药、莎普爱思、丽珠集团、维力医疗、东江环保、科远股份、永创智能、新国都、久其软件、和万丰奥威。