乳粉业兼并重组再推进 七股重磅大戏即将上演

　　伊利股份

　　伊利股份:拟重组三联乳业,外延式扩张或启动

　　伊利股份 600887

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2015-06-09

　　结论与建议: 公司发布公告,称正在与三联乳业洽谈重组事宜,我们认为可以视为伊利外延式扩张的开始。当前股价对应2016年PE仅为20倍,维持买入的投资建议。

　　公司发布公告,称目前正在与贵州省贵阳市洽谈关于贵阳三联乳业有限公司(简称“三联乳业”)的重组合作事宜。三联乳业成立于2001年,是贵州省规模最大的乳制品生产企业。三联乳业在贵阳地区拥有超过2万头存栏奶牛,旗下有用“山花”、“花都牧场”等地方性知名品牌,日均销售60万份鲜奶,产品线遍及常/低温多个品类。截至2014年12月31日,三联乳业账面总资产为9.77亿元,净资产为2.55亿元。2014年实现销售收入53,100万元,利润1,016万元。

　　尽管本次拟收购的标的体量不大,盈利贡献占比有限,但我们认为这只是伊利进行兼