有色金属不确定因素依然不少

　　3季度贵金属走势:以震荡为主。美联储9月加息是大概率事件,加息利空出尽前,金价走势仍将以震荡为主。利空一,美经济复苏强劲,加息日趋临近;利空二,希腊危机影响减弱,避险需求下降。希腊债务谈判周而复始,避险需求正下降,危机利好影响逐步消化。利空三,3季度全球黄金供大于求。近三年3季度全球黄金供需关系均为供大于求;利多一,加息延后美联储意外放鸽。利多二,南非金矿或罢工,供给趋紧;利多三,欧元区经济持续反弹,打压美元。

　　利空一:美国冬季后经济复苏强劲,9月加息概率大。美国经济在经历冬季恶劣天气打击后逐步回暖,反弹迹象明显。2季度各项经济数据均向好,显示出良好的增长势头。美国经济走强将从两方面影响金价。其一,鉴于经济复苏势头良好,美联储年内加息已成定局;其二,经济增长将支撑美元走势,现阶段美元走势虽偏震荡,但美经济强劲将支撑美元处于高位,利空金价。

　　利空二:希腊危机影响有限,避险需求正下降。尽管希腊问题悬而未决,但一方面跨度太长造成市场已经消化了大部分利好,另一方面由于希腊本身对欧元区经济增长贡献很低,即使退欧对欧盟经济的负面影响将很小,黄金受影响有限。同时,希腊危机打压欧元,利好美元,从另一方面也将压制黄金。

　　利多一:加息延后美联储放鸽。虽然市场从年初就开始预期美联储的加息动作,但前两个季度都并无实际举措。美6月FOMC会议上,美联储表现明显偏鸽派。耶伦意外放鸽,以及加息再延后将对金价起到支撑作用。

　　利多二:南非金矿企业再临罢工危机。南非金矿工人在6月22日同矿企展开薪资谈判,代表工人的行业工会要求企业将薪资水平较当前水平提高一倍。然而这一要求难以在金价持续下滑以及南非电力成本持续上升的背景下达成。罢工一触即发,黄金供给或面临收缩。金价3季度偏震荡。预计在美联储尚未决定何时加息之前,金价仍将维持目前震荡走势。在近期无重大利好推动下,金价仍将在1150美元/盎司至1250美元/盎司点位之间震荡,加息利空未出尽前上涨动力有限。

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