通信设备行业扩展海外跑赢大市 六股腾飞

　　中兴通讯

　　中兴通讯:分享行业高景气增长,股份回购彰显长期发展信心

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-07-14

　　推出股份回购方案,彰显公司发展信心:我们认为,公司管理层适时推出回购计划,将向市场传递积极信号。具体说来:1、截至一季度末,公司拥有货币资金187亿元,可完全支持此次回购计划;2、若全额回购,预计公司可回购股份不少于5500万股,占总股本的比例不低于1.60%,小幅增厚每股收益;3、可以看到,公司2015年一季度业绩同比增长41.91%上半年经营情况持续改善;而回购方案的推出,彰显管理层对公司后续发展的坚定信心,其传达出的积极信号也将明显提振投资者信心。

　　海内外通信建设需求旺盛,为业绩持续增长提供坚实支撑:我们认为,海内外通信基础设施建设正处于上升期,保障公司收入和业绩持续快速增长。在中国地区,中国移动在2015年维持较高的资本开支力度,以完善其4G布局;与此同时,中国电信和中国联通亦加大其4G投资规模,其资本开支预算同比增长40.20%、17.81%,支撑国内通信设备市场保持高景气态势;中兴通讯作为行业领军企业之一,必将成为行业需求增长过程中的最大受益者。而在海外市场,4G网络建设正从发达市场向新兴市场转移,公司将长期受益于优势区域市场的4G建设红利。此外,伴随“一带一路”战略的持续推进以及亚投行的成立,周边欠发达地区通信基础设施的建设有望明显提速,助力公司在海外市场的业务拓展。

　　终端和政企业务发展加速,保障公司长期成长能力:可以看到,公司积极发展终端和政企业务,为公司长期增长提供动力。终端方面,公司贯彻中高端产品战略,并实施了积极的营销策略,4G终端产品在全球市场销量同比快速增长,其盈利能力还有继续改善空间。政企业务方面,公司大力发展M-ICT战略,已在全球范围140余座城市开展智慧城市建设,并积极推动无线充电、5G等技术和产品的研发,为公司开辟广阔的发展空间。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为1.05元、1.26元和1.58元,维持对公司“推荐”评级。