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　　电广传媒:与阿里巴巴、印纪传媒战略合作正式开启

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　　研究机构：财富证券 分析师：杜杨 撰写日期：2015-07-16

　　事件:公司公告了与阿里巴巴和印纪传媒的战略合作,我们近日参与了三者的联合发布会。

　　投资要点:

　　三方战略合作:

　　6月24日,电广传媒公告了与阿里巴巴的战略合作框架协议,涉及互联网电视合作运营、有线无线融合网、电影电视的内容生产和发行、甚至资本层面的全面战略合作。 n 6月30日,电广传媒公告了该战略框架下的第一项具体合作,即湖南有线集团(电广子公司)与天猫(阿里子公司)、印纪湘广(印纪传媒子公司)的互联网电视合作运营协议。该协议约定,电广投入用户资源和铺设双向网络,阿里引入数字娱乐--家庭互联网业务,而印纪湘广投入智能机顶盒,争取在一年半时间内,发展300万户的家庭互联网。

　　7月13日,三方召开了合作发布会,邀请了湖南省宣传部长许又声,湖南省副省长李有志,以及三方公司代表出席,宣告战略合作正式开始。

　　三赢的合作: n 对电广传媒来说,通过提供ott服务,可提升用户ARPU值,更重要的是将自身的宽带业务推进了千家万户,有望打破限制广电运营商互联网化的最大瓶颈,为公司后续推广互联网+业务奠定了坚实基础。

　　对阿里巴巴来说,是阿里从电商领域进入到人们精神生活领域的一次重大战略落地之举;过去几年,阿里持续在文化传媒领域投资了阿里影业,光线传媒、华数传媒等企业,也有了阿里云os等家庭互联网产品。而本次的三方合作,是阿里巴巴第一次大规模的将自己的文化传媒产品导入到家庭。

　　对印纪传媒来说,不但为自己庞大的内容资源寻找到出口,同时可以获取合作运营的分成收入。

　　合作仅是开始,后续困难很多:本次三赢局面打开的核心,是电广传媒需要将普通电视用户甚至电信宽带用户,变成电广传媒的dvb+ott,甚至宽带的用户。目前,电信运营商对家庭互联网市场虎视眈眈,电信运营商不会放任家庭宽带业务的主导权易主。因此,现在的合作签订还只是起点,关键还是在于三方后续的执行力。

　　本次不复牌:公司公布合作后,并未同时发布复牌信息,我们预计公司还会有其他在互联网+领域的动作。

　　暂不调整盈利预测,维持推荐评级:考虑到后续动作不明确,我们暂时不调整公司的盈利预测,同时维持公司的推荐评级,建议投资者积极关注。

　　风险提示:家庭互联网用户发展不如预期、外延发展不及预期、市场系统性风险。