锂电池产业最大投资项目启动 八股正蓄势

　　【编者按】8月18日，中航工业与江苏省政府签订《共同推进高端装备制造业发展战略合作框架协议》，双方将在常州金坛华罗庚科技产业园内合作共建“中航绿色电源科技园”，重点发展锂离子动力电池等绿色电源产业，并围绕上下游着力推动全产业链集聚。双方将于近期启动“中航锂离子动力电池项目”，总投资125亿元。这是目前为止我国在锂电池方面最大的投资项目，建成后将形成120亿瓦时的锂离子动力电池年生产能力，成为我国目前规模最大的绿色电源产业园。项目计划分三期建设，预计2017年完成规划目标。据了解，中航工业与江苏省相关实施方将共同出资设立项目公司作为实施主体，金坛区政府将在建设、融资等方面提供强力支持。双方将合作引进国内外知名的正负极材料、隔膜材料、电解液、储能等研发生产企业及其它相关联企业入驻，共同打造国内外一流的产业高度集聚、互为补充、协同发展的绿色电源科技园。中航工业还将与江苏省在通用航空领域展开全面合作，由中航工业旗下幸福航空控股有限公司在江苏省内投资建设近20座水上通航机场，形成覆盖江苏省大部分地区的水陆通航机场布局，建设起江苏通用航空层次多元、互联互通的通用航空运输网络，将江苏省打造成为具有示范引领作用的全国水上通用航空产业发展基地。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

　　天齐锂业

　　天齐锂业:首期股权激励方案推出,有效激发核心高管积极性,利好公司长远发展

　　天齐锂业 002466

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2015-08-12

　　公司10日晚发布公告,拟推出第一期限制性股票激励方案,向激励对象定向发行301万股股票,占公司总股本的1.16%。激励对象包括公司董事、高级管理人员6人,核心技术骨干67人。限制性股票的授予价格为31.08元/股,解锁时间为授予日起的12、24、36、48个月(每期解锁25%)。公司层级解锁条件为,以14年为基数(其中净利润按6540万元为基数),15-18年净利润增长分别不低于20%、40%、60%、100%、营收增长分别不低于10%、30%、50%、80%。

　　长效激励机制建立,利好公司长远发展。受新能源产业链的带动,公司所处的锂矿锂盐市场发展形势良好,但行业竞争也有逐渐升温的趋势。此次公司及时推出股权激励方案,将核心员工的利益与公司利益绑定,有利于公司留住优秀人才。而从限制性股票的解锁条件来看(每年业绩稳健但并不高速的增长),也能充分调动公司员工的积极性。我们认为此次限制性股票激励方案的推出是公司建立长效激励机制的一个开始,不排除未来公司推出覆盖面更广的激励方案的可能性。

　　文菲尔德资金回流支撑业绩,未来仍有外延预期。公司前不久发布公告,控股51%的子公司文菲尔德将减少资本金2亿美金,我们判断回流的近1亿美元资金主要用于偿还和调整子公司银河锂业的债务,预计此举今年可为公司节省数千万元利息。此外,公司目前在上游资源端的布局已基本完成,在锂产业垂直整合愈发明显的情况下,公司未来存在向动力锂电池或锂盐深加工领域外延的可能。

　　维持盈利预测和增持评级。我们维持对公司的盈利预测,预计公司15-17年EPS分别为0.68/1.22/1.60,对应目前股价动态PE分别为116/65/49,公司在锂资源端拥有行业话语权,在锂盐加工端的布局也趋于完善,未来有望成为全球锂行业领军企业。维持对公司的增持评级。