节后重点关注：5大券商看好6板块42股

　　航空航天：周期景气扩张持续 荐13股

　　而我们判断,9-10月军工股仍将迎来一波上涨行情,理由:①航天科技集团首次拟将近30亿元优质军品资产注入上市公司,航天系资本运作大幕正式打开。②预计军队体制机制调整、研究院所改革落地等催化剂将在五中全会前叠加出现,从而极大提振市场对军工的改革预期和信心。

　　③近期市场大幅震荡,08.18-08.28上证指数下跌14%、创业板下跌16%,军工指数大跌23%,军工高Beta特征展现得淋漓尽致,目前调整已较为充分,市场剧烈波动也提供了较好配置时点,维持行业“增持”评级。

　　改革预期是当前影响军工行情的核心变量,9-10月将是重要时间窗口。

　　①改革加速军工资本运作,我们认为目前国防工业改革思想超前、改革力度空前,未来3-5年军工行业持续处于改革浪潮中;②国防工业改革是国企改革的突破口,军工处于改革的风口浪尖。十八届五中全会将于10月召开,我们预计国防工业改革预期将明显升温,军队体制机制调整、国防工业产业布局调整等有望提上日程;③改革的核心思想是技术军转民、资本民进军,改革目标是实现小核心、大协作,改革第一站是研究院所的企业化。我们预计在五中全会之前,研究院所改革在实施层面上将取得突破,尤其是航天系/电科系/船舶系等改革进度将超出市场预期。

　　“十三五”期间持续加大的国防投入将奠定军工长周期景气扩张的基础。

　　①据我们测算,十二五期间军工产业投入约1.5-1.7万亿,十三五规划出台在即,我们预计军工产业的财政投资至少将增加50%,达2.2-2.5万亿。

　　②与以往不同,我们预计十三五期间军工产业财政之外的投资将有望达到1-2万亿,通过四大行/国开行贷款、资本市场VC/PE/产业基金等多种金融创新方式加大投入,将极大地推动军工产业需求的长周期扩张。

　　历史证明,军工走出长期独立行情板块可能性是存在的。2007年底受美国次贷危机影响,A股从2007年10月的6124点一直跌到2008年11月的1664点,军工板块起初也随大盘而调整,但自2008年底起开始大幅跑赢大盘,2008.11-2010.11军工指数上涨340%,远超同期大盘83%的涨幅,其核心驱动因素正是中航工业集团开始大规模启动资本运作。

　　受益标的:1)改革主线:航天系(航天动力、航天长峰、航天科技);电科系(杰赛科技、四创电子、卫士通、国睿科技);2)军民融合:银河电子(业绩高增长、最具估值吸引力的军工平台型公司);3)主题投资:航空发动机板块(中航动力、中航动控、钢研高纳)、中直股份等。国泰君安