华龙一号项目最快10月开工 六股最受益

　　中国核电

　　中国核电:运营商巨头

　　中国核电 601985

　　研究机构：渤海证券 分析师：伊晓奕 撰写日期：2015-09-02

　　投资要点:

　　上半年业绩大增。

　　2015年上半年实现营业收入128.93亿元,同比增长52.53%;归属于上市公司股东的净利润24.73亿元,同比增长150.45%;扣除非经常性损益后的基本每股收益0.207元,同比增长140.70%。

　　在建项目运行稳健。

　　业绩大增主要系方家山项目1#、2#机组、福建福清项目1#机组投入商业运行所致。成本控制成效显著,毛利率同比大幅提升8.49个百分点,此外期间费用率大幅下降4.82个百分点,净利润率提升10.24个百分点。产业方面,运行机组保持安全可靠运行,累计发电366.67亿千瓦时,同比增长54.51%;优化大修管理取得实效,已完成5次大修,占全年10次大修的50%。方家山2号机组于2月12日提前投入商运,创造了国内同类型机组从首次装料到具备商运条件最短记录(仅用69天);福清5号机组于5月7日实现FCD,标志着中国自主三代核电技术“华龙一号”的全球首堆工程正式开工。国际方面,公司加强与韩国和法国的合作,并签署战略合作协议。

　　核电行业稳步复苏。

　　我国核电整进入稳步复苏阶段,预计2020年以前,我国年均6台新开工核电机组,海外市场方面,在一带一路战略的推动下,在国家领导人的大力营销下,中国核电已经走出国门,与英、法、南非、阿根廷、伊朗等国家签订了战略合作协议,大订单纷纷而来,为我国的核电企业带来黄金发展机遇。

　　盈利预测与投资评级。

　　公司是中核集团的核电业务资产平台,业务纯正,市场占有率高,2014年的全国核电发电量为527.66亿千瓦时,市场份额居全国之首。我们认为中国核电将充分享受我国核电重启以及一带一路战略下的海外市场扩张。预计2015-2017年的EPS为0.27、0.32、0.36元/股,给予推荐评级。