屠呦呦获诺贝尔医学奖 这些概念股受益

　　北京时间10月5日下午5点30分，2015年诺贝尔生理学或医学奖揭晓，我国科学家屠呦呦获奖！另外两名获奖科学家为爱尔兰的William C. Campbell和日本的Satoshi mura.

　　这则消息将投资者的目光吸引到青蒿素，84岁高龄的中国女科学家屠呦呦，曾获得有诺贝尔奖“风向标”之誉的拉斯克临床医学奖，这是我国第一个获得此奖的科学家。青蒿素衍生物或可治多种疾病，青蒿素作为抗疟药的治疗价值已被越来越多的国家所认识，西方医药研究领域最近兴起一股青蒿素开发热潮。我国相关生产青蒿素上市公司受益匪浅。

　　青蒿素概念股：

　　A股上市公司中，以青蒿素概念为代表的中医中药板块将受益。上市公司中，复星医药(600196)青蒿类抗疟药出口量保持中国企业第一。其余相关上市公司：昆药集团(600422)、康恩贝(600572)、中新药业(600329)、华润双鹤、白云山、等中药股也将大幅受益。

　　复星医药：通过三方面增长抵御行业放缓

　　最新事件

　　我们于8 月27-28 日与复星医药董事长陈启宇和首席财务官关晓晖举办了业绩发布后的非交易路演。

　　潜在影响

　　我们仍将该股置于强力买入名单之列，因为我们认为：(1) 公司均衡的领先产品组合将带动其药品制造业务的强劲增长超越行业增速。今年上半年此项业务收入同比增长21.6%(内生增速13%，行业增速约10%)，受到主要适应症药品强劲增长的推动，其中心脑血管/中枢神经/血液系统/抗肿瘤药品分别同比增长24%/17%/29%/44%。由于受到奥鸿通过新版GMP 认证的影响，主要中枢神经药品奥德金在一季度而仅增长5%，但上半年同比增速回升至17%。(2) 医疗服务业务收入同比增长22.5%，公司计划在现有2770 张床位基础上至少新增2300张。禅城医院对此项业务收入的贡献为69%，上半年同比增长29%。管理层计划通过内部扩张为宿迁钟吾医院增加700 张床位(肿瘤/心脑血管+体检分别为400/300 张)、为岳阳广济医院增加400 张床位、长期内为台州新项目增加1,200 张床位，这其中尚未计入通过并购实现的潜在增长。(3) 医疗器械业务将受益于Alma Lasers 的市场扩张和达芬奇手术机器人在国内主要医院的推出。(4)研发后备项目丰富(38 个产品)并侧重于单抗药品，这将推动未来一年的增长。

　　估值

　　我们将2015-17 年收入预测上调了2%-3%以计入上调后的药品制造业务收入假设，并将每股盈利预测下调1%-4%以主要体现产品结构调整后利润率预测的下调。下调服务业务税后净利润预测并下调国药控股估值(因近期股价回落)之后，我们将基于部分加总估值的12 个月目标价格从人民币42.3 元下调至39.1元，；我们目标价格隐含37 倍/32 倍的2015/16 年预期市盈率。

　　主要风险

　　监管不确定性；一次性项目大幅波动；并购执行情况。（高华证券）

　　昆药集团：深化构建国际化的核心管理团队，为国际化战略提供保障

　　戴晓畅先生出任公司总裁将进一步深化公司核心管理团队的国际化构建，为公司国际化战略提供了有力的保障和充足的信心。 1)戴晓畅先生，生物和化学博士，拥有国内外教育、研发、上市公司管理等背景，从事过大学教育及科研管理、上市公司董事长、跨国药企总经理等经历，是资深的医药行业管理经营人才。 2005 年元月加盟昆药集团，并担任昆药与以色列 TEVA 合资的子公司昆明贝克诺顿总经理，带领贝克诺顿在中国国内及东南亚市场创下了良好的声誉，其致力于普及全球医药成就的理念完全契合公司的发展战略； 2)此举为坚定公司实施“聚焦心脑血管，专注慢病领域的国际化药品提供商”战略，提供了有力的保障和充足的信心。 公司将立足于高端药物研发、制造和销售，持续推进心脑血管、糖尿病等慢病领域的拓展，致力于将昆药集团打造成为集特色植物药、国际高端化学药、精准生物药、前沿治疗手段等为一身的国际化药品提供商。

　　加大布局医疗服务， 昆药集团医院将成为公司“云联网+大健康” 战略的线下支撑，并可作为一定范围内临床研究的平台。 1)公司将在已完成改造的全资子公司昆药职工医院基础上，投资 500 万元，设立昆药集团医院，其中 200 万元用于装修改造(已经投资)， 300 万元用于购买医疗设备及运营启动资金等； 2)公司正全力孵化“医生社群”、 “患者社群”两大项目，着重对“医生”、 “患者”、 “代理商”进行布局， 搭建云联网药品推广的线上平台； 3)昆药集团医院将成为公司落实“云联网+大健康”战略，探索慢病管理模式的线下支撑，并可作为一定范围内临床研究的平台。

　　投资建议：维持“强烈推荐”评级，第一目标价 48 元。 我们认为，公司发展战略清晰，未来将依托云联网，打造聚焦心脑血管慢病领域的国际化企业；随着公司现有业务和组织架构逐步理顺，内生增长动力强劲；同时外延并购将成为公司 2015 年的主旋律，有望打造更多利润增长点；另外面向大股东的定增成功过会以及企业家二代逐渐走向前台将确保公司战略落地，管理层激励计划也将保障业绩增长，预计未来三年保持 30%的业绩增长，当前估值不到 26X2015，具有较强的安全边际，同时兼具进攻性。我们预测公司 2015-2016 年 EPS 分别为 1.21、 1.59 元，维持“强烈推荐”的评级，第一目标价 48 元，相当于 2016 年 30 倍 PE.

　　风险提示： 药品市场推广低于预期和降价风险，新药研发进度低于预期，外延扩张进度低于预期。（平安证券）