西部数据190亿美元收购闪迪 6股有机会

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　　同有科技:业绩超预期,大数据存储是新亮点

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　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-10-21

　　事件:2015年前三季度,公司实现营业收入19,047.51万元、净利润2,559.49万元、分别同比增长19.69%和188.43%。

　　点评:

　　营收增速明显加快,毛利率和净利率齐升。公司Q1、Q2和Q3单季度营收分别同比增长5.42%、14.45%和34.67%,增速明显加快。公司2014年Q4单季度实现营收8739万元,今年7月份公告预中标某保密单位约4000万订单,假设该订单在Q4落地,并且全部实施完成,将大幅增加Q4营收,奠定全年业绩高增长基础。2015年前三季度营业成本、销售费用和管理费用分别同比增长9.01%、8.20%和5.92%,营业总成本同比增长8.34%,远低于营收增速;前三季度毛利率42.56%,净利率13.44%,分别比去年同期上升5.63个百分点和7.86个百分点,盈利能力大幅提升。

　　自主可控和军民融合之外,大数据存储有望成为公司增长第三极。公司发布基于国产芯片的全国产存储系统,打造与国防信息化业务深度结合的、自主可控的数据安全系统。公司还结合软件定义存储的理念,利用存储虚拟化技术以及分布式架构打造大数据基础架构平台,满足高性能计算、数据仓库、数据挖掘、数据分析等领域的大数据应用需求。大数据时代,非结构化数据增速迅猛,公司顺应时势,打造自主可控和大数据生态链,有望成为未来业绩增长第三极。

　　A股唯一专业存储厂商,价值凸显。据IDC数据测算,预计存储行业国产化替代空间约百亿。军工信息化长周期来临,存储是军工信息化的关键基础设施,广泛应用于军队军工各部门数据中心,市场空间广阔。紫光股份收购西部数据、Dell收购EMC,巨头纷纷进军存储领域,体现了IT产业从计算时代向大数据时代的演绎路径,公司价值凸显。

　　投资建议:受益于自主可控和军民融合,公司业绩进入高速成长期;2015年实施股权激励、高管连续增持,积极探索资本运作,国产存储龙头昂首起飞。预计公司2015-2016年EPS分别为0.33元和0.55元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至55元。

　　风险提示:政府和军工信息化投资放缓、行业竞争加剧。