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　　机器人

　　机器人:第三季度收入增长欠佳

　　机器人 300024

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2015-10-28

　　投资建议

　　我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为4.33亿、5.72亿和7.35亿,对应的EPS分别为0.66元、0.87元和1.12元。公司通过增发扩张各产品产能,下游行业的开拓能力将进一步增强,维持“强烈推荐”评级。

　　投资要点

　　第三季度收入欠佳,拖累前三季度增长:2015年1-9月,公司实现销售收入11.44亿元,与上年同期相比增长13.53%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.32亿元,比上年同期增长21.08%,EPS为0.35元。其中,第三季度单季度实现销售收入3.34亿元,与上年同期相比下滑4.67%;实现归属于上市公司股东的净利润为7436.48万元,比上年同期增长20.12%。

　　行业性大机会造就公司第一次飞跃:随着社会的进步和发展,人口红利优势逐渐消失,机器人行业得到了市场的广泛认可,智能化装备在社会生产及服务的各个领域广泛应用。巨大的市场需求和广阔的发展前景不仅给中国机器人产业带来前所未有的机遇,同时也带来了复杂的市场竞争环境。国际机器人厂商陆续进入中国,抢占中国市场。由于人工成本倒逼和制造业转型升级的需求,促使工业机器人产业进入爆发式增长的黄金时期,全国多省市也相继筹建机器人产业基地,机器人市场竞争日益加剧,公司发展迎来新的机遇和挑战。

　　工业4.0的行业前景将成就公司的第二次飞跃:机器人与自动化成套装备是构成工业4.0的重要组成部分,其应用的普及将成为通往工业4.0时代的敲门砖。报告期内,公司自动化成套装备获得通用、华晨宝马、长安福特、米其林、海信、骏马等大客户的持续订单,同时进一步深化电子电器、电力、食品、新能源、印钞造币、航空航天等市场。纵观目前市场发展趋势及公司业务结构可知,众多新兴行业已开启机器人与自动化应用,市场容量和未来的市场潜力巨大。工业4.0是体现智能制造的综合体,公司根据自身综合优势,可打造集工业机器人、智能装备和网络信息技术三者为一体的数字化工厂。

　　风险提示:下游汽车、军工等行业的订单持续性。