习近平赞赏推动"16+1"合作发展 五股利好

　　中钢国际

　　中钢国际:频签海外大订单,“双五十”战略加速实现

　　中钢国际 000928

　　研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2015-11-12

　　核心观点:

　　再度牵手印度尼西亚,市政环保业务加速拓展

　　公司与印度尼西亚签订了棉兰城市垃圾焚烧发电厂项目,合同金额占公司2014年营业总收入的10.06%。此项目顺利签署,是公司在市政环保业务方面的重要拓展。

　　今年频签大订单,海外业务加速布局

　　2015年至今公司公布的重大海外订单总金额已达141.37亿元,而都为非钢项目,占2014年总营业收入的127.8%,约为2014年国外收入的3.5倍。公司频签海外大订单,表明其“双五十”战略,即国内与国外业务各占50%,钢铁业务与非钢业务各占50%的战略目标正在快速实现。

　　增发方案获国资委批准,有望改善公司资本结构

　　增发方案完成后,公司资产负债率将由77.43%下降至62.30%。而且补充流动资金后,公司债务融资需求将减少,财务费用有望下降。

　　投资建议

　　公司作为冶金工程行业的龙头公司,今年在非冶金和海外业务上都有较大突破。公司目前在手订单充足,业绩有望保持稳定发展。对外工程行业有望在“一带一路“、国企改革、资产注入三重利好叠加,我们看好公司未来发展,预计公司在2015、2016、2017年摊薄后EPS为0.87、1.12、1.45元每股(暂不考虑增发影响),维持“买入”评级。

　　风险提示

　　国内投资增速下滑加速;海外业务拓展受阻。