旅游行业玩出新花样 三股有望爆发小宇宙

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　　腾邦国际:并购喜游国旅,“大旅游生态圈”再下一城

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　　研究机构：平安证券 分析师：缴文超,陈雯 撰写日期：2015-11-30

　　事项:

　　11月13日,公司公告称,公司拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买深圳市喜游投资有限责任公司(“喜游投资”)持有的深圳市喜游国际旅行社有限公司(“喜游国旅”)55%的股权,其中以现金的方式支付交易对价的15%,总计现金132,000,000元;11月27日,公司公告称以发行股份的方式支付交易对价的85%,总计发行股份数为31,534,570股。喜游投资承诺:标的公司于2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润依次不低于1.5、1.9、2.3亿元。

　　平安观点:

　　居安思危,积极推进战略升级:公司以传统机票代理起家,面对各航空公司相继对代理费一降再降、行业竞争日益加剧的情况,积极推进战略升级,拟构建“旅游x互联网x金融”大旅游生态圈。

　　并购喜游国旅,大旅游圈布局再下一城:喜游国旅是一家致力于打造全产业链的出境旅游综合服务商,是国内领先的出境游批发商,业务围绕旅游的“食住行游购娱”等多要素布局,包含了境内组团、批发、目的地旅游综合服务等业务板块,与公司当前业务有很好的契合度。本次收购喜游国旅将进一步增强公司旅游板块的业务实力,是公司践行“旅游×互联网×金融”发展战略,建设大旅游生态圈业务模式的必然选择,符合公司的发展战略。

　　投资建议

　　目前公司“旅游+互联网+金融”的战略布局正稳步推进,我们继续看好公司未来发展前景,维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　境外游人数下降风险、对外投资不达预期风险、牌照获批风险。