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　　欣旺达

　　欣旺达:设立融资租赁公司,促进锂电业务发展

　　欣旺达 300207

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2015-12-16

　　投资要点

　　建立融资租赁业务平台,打通锂电产业链上下游。

　　公司拟与全资子公司香港欣威电子共同投资1000万美元设立欣旺达融资租赁有限公司,其中公司出资450万美元,开展产品租赁经营、提供融资服务,以及应收账款相关的商业保理等服务。

　　公司将通过为储能电站、动力电池组、充电桩、自动化产线(设备)等大型设备提供融资租赁业务,借助公司在锂离子电池产业链的品牌优势、上下游客户的资源优势及多渠道融资资金的优势,加快公司相关产品的市场销售,并拓宽公司的融资渠道,通过综合的金融手段,进一步降低公司运营成本,获取在锂离子电池产业领域内合理的资金杠杆效益和在锂离子电池产业领域外的金融盈利,促进公司锂离子电池主业健康发展。

　　股票激励计划完成首次授予,彰显公司发展信心。

　　公司调整了第二期限制性股票激励计划,首次授予激励对象由494人调整为483人,包括公司及全资子公司中高层管理人员、关键技术(业务)人员等,涉及人员占公司总人数的5%,覆盖面较广;授予股票数量由1,497万股调整为1,465.2万股,占总股本的2.57%。

　　首次授予激励对象标的股票的价格为每股14.13元,授予日为2015年12月15日,现已实施完毕,激励对象可在未来1年后分三期申请解锁,解锁条件是2015年、2016年、2017年业绩相对于2014年的增长分别不低于60%、80%、100%,彰显了公司对未来发展的信心。

　　盈利预测及估值。

　　我们预计在当前股本下,公司2015~2017年净利润同比增速分别为117%、55%、35%,EPS 分别为0.58、0.90、1.21元,对应当前股价下的P/E 为45、29、21倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:3C 行业不景气,动力业务推进不达预期,储能市场长期未启动