新能源汽车产业快速增长 六股凤凰涅磐待重生

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　　猛狮科技:新业务布局完成,蓄势腾飞

　　猛狮科技 002684

　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2015-10-23

　　事件:2015年10月21日晚公司发布2015年三季报:2015年第三季度,公司实现营业总收入1.15亿元,同比增长48.36%,实现归属于上市公司股东净利润-10.88万元,同比增长93.28%;2015年1-9月,公司实现营业总收入3.65亿元,同比增长12.53%,实现归属于上市公司股东净利润316.67万元,同比增长171.85%;公司预计2015年实现归属于上市公司股东净利润3000-3500万元,同比增长179.7%-226.31%。

　　点评:

　　公司传统业务继续回暖。公司2013年业绩大幅下降,出现亏损;2014年公司营业收入大幅提升,并且成功实现扭亏为盈,主要原因在于欧美市场的销售订单恢复;国内市场用户的开发进展明显。公司2015年在加大锂电池、新能源车辆及光伏储能等新兴行业研发的情况保持了较好的盈利能力,主要得益于传统业务的回暖。

　　全力加码电动车用锂电池。公司决定增加25亿元总计投资30亿元加码电动车用锂电池项目,年产60亿Wh三元18650锂电池电芯及电池组、PACK(约等于年产4亿支电动车用圆柱形锂离子电池电芯),完成将实现年产值70亿元。资金来源为猛狮科技自筹资金20亿元,银行贷款99,933万元。

　　进军新能源汽车,借势行业高速发展。公司已经通过参股中兴派能和设立生产基地布局新能源动力电池,公司战略上还将借势进军新能源乘用车整车领域。公司通过与同济汽研院签订战略合作,整合国内最优秀的新能源汽车设计开发团队、发展电动汽车关键核心组件技术及产能、拥有纯电动汽车制造平台、建立电动汽车销售和金融网络。

　　收购华力特,布局能源互联网。公司意在建立一个涵盖清洁能源发电、储能、智能输配电、智慧能源管理、售电服务,从电力供应侧到需求侧的完整产业链,具备微电网建设和运营能力,布局能源互联网。

　　盈利预测及评级:按照公司现有股本,我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.15、0.70、1.17元,对应2015年10月22日收盘价(24.90元)的PE分别为163、35、21倍,维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。

　　风险因素:1、光伏业务及储能拓展低于预期; 2、动力电池及新能源汽车拓展低于预期;3非公开增发收购华力特进程低于预期