电影行业站上万亿风口 六股抢筹行情一触即发
【编者按】随着2015年票房冲高和2016年开门红,已站在风口上的电影行业势头日盛,迎来资本竞相涌入的“龙卷风”。业内人士认为,未来三年电影票房有望突破千亿大关,随着收入结构优化,电影及相关产业链将冲击万亿规模。不过为防止影业狂欢背后泡沫泛起,推动产业成熟发展,还需完善产业链,发掘电影衍生价值。据国家新闻出版广电总局电影局通报,2015年我国全年共创作生产故事影片686部,动画影片51部。年度电影总票房达440.69亿元人民币,同比增长48.7%,为2004年以来年票房增幅的第二位,仅次于2010年的63%。全年城市影院观众达12.6亿人次,同比增长51.08%。全年新增影院1200余家,新增银幕8035块,日均增长超过22块银幕。目前,全国影院总数超过6000家,银幕总数超过3万块,与全球最大的北美市场只差约7000块。其中,国产电影崛起值得一表。2015年,国产片票房271.36亿元,占总票房的61.58%。比2014年增加109.81亿元,同比增长68%。预计2016年我国有希望超越美国本土电影市场票房,成为全球第一大市场。未来三年,我国电影票房有望突破1000亿大关。股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不作为买卖建议。
华谊兄弟
华谊兄弟:优质IP龙头,完善全产业链布局
华谊兄弟 300027
研究机构:海通证券 分析师:钟奇 撰写日期:2015-11-23
投资要点:
事件一:公司拟以19亿元收购北京英雄互娱科技股份有限公司20%股权,持有目标公司27,721,886股。英雄互娱是一家上新公司,主要从事移动电子体育经纪游戏产品开发、运营和移动电竞比赛的组织、推广;已开发多款畅销移动游戏,并获得2015年度金翎奖“最具影响力发行商”称号;是中国“英雄联赛”和“中国移动电竞联盟”的组织者;且目标公司的核心管理人均是电子竞技游戏领域及投资领域的专家。业绩承诺2016年净利润不低于5亿元,17-18年每年20%的净利增速保证。
我们认为本次收购:1)加强公司电子体育竞技游戏领域发展,有利于完善公司互联网娱乐业务板块的布局;2)积极探索影游互联。实现优质游戏IP资源和电视、电影、网络剧等其他艺术作品良好互动,为影视和游戏IP提供更大的转化动能和平台;3)实景娱乐与游戏沉浸式体验的良好预期。
事件二:公司拟以10.5亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权。公司所收购的冯小刚控股公司主营业务是影视剧项目投资、制作和影视剧本创作公司。已储备开发和开发的项目包括电影《手机2》、《念念不忘》、《非诚勿扰3》、《丽人行》,电视剧《12封告白信》以及综艺节目,同时制定和实施新人导演计划。2016年业绩承诺净利润不低于1亿元,17-20年每年15%净利润增速保证。
我们认为本次收购:1)扎实优质团队基础。除了吸纳冯小刚导演外,公司还牵手东阳美拉制定并且实施新人导演计划,培养新一代导演,吸引更多具备IP价值的明星、导演加入,优质团队成为现象级作品开发夯实保障。2)合作更为紧密多样。通过目标公司收购,加强与IP级导演合作,建立更为紧密的合作方式和更为灵活的合作内容。3)有利于进一步实现影视娱乐业务H计划。
我们认为华谊此次两项收购进一步奠定优质IP公司龙头地位,维持长期看好。重申我们对于优质IP公司的选股逻辑:1)优质团队+资本支持,灵活多样经营;2)打造工业化流程,内容产品“质+量”齐升;3)IP资源丰富且运营能力突出。
盈利和估值预测。“影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权和实景娱乐”三大业务体系将带来公司业绩整体发力。我们预计2015/2016年EPS分别为0.9元和1.05元,根据可比公司相对估值,给予公司2015年63倍PE,目标价56.7元。维持公司买入评级。
风险提示:票房低于预期、实景娱乐项目发展不达预期。
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- 编辑:崔雪莉
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