新年首出央企重组大戏开锣 受益股解析

　　导读：

　　"两材"谋战略重组 水泥业去产能全面加速

　　中材与中建材拟战略重组旗下12家A股公司 8家发布重组公告

　　中建材集团与中材集团筹划重组 两条线展开国企改革

　　“两材”谋战略重组 水泥业去产能全面加速

　　继2015年底国务院国资委在十天内连发三起央企重组消息后，2016年的首出央企重组大戏也已开锣，由中国中材集团与中国建材集团联袂出演。昨日晚间，两集团旗下多家上市公司集体公告称，中材与中建材正在筹划战略重组事宜，方案尚未确定，确定后还需获得有关主管部门批准。此举标志着建材行业央企整合已正式启动，去产能全面提速。

　　同时，作为多家A股公司大股东的H股公司中材股份和中国建材也就此事发布公告。所有公司公告均表示：该事宜目前不涉及本公司的重大资产重组事项，且不会对本公司的正常生产经营活动构成重大影响。

　　旗下12个A股平台多为“同行”

　　目前，“两材”旗下均有多家A股上市公司：包括中材的中材科技(002080)、天山股份(000877)、宁夏建材(600449)、祁连山(600720)、国统股份(002205)、中材国际(600970)和中材节能(603126)等七个上市平台；以及中建材的中国巨石(600176)、北新建材(000786)、洛阳玻璃(600876)、方兴科技(600552)、瑞泰科技(002066)等五家A股企业。上述公司均于25日晚间披露了上述重组消息。

　　实际上，在结构调整的大背景下，建材行业央企整合的预期由来已久。2015年5月，申万宏源(000166)曾发布研报认为：“目前建材行业基本面持续下行，水泥和玻璃价格继续下跌，行业需求较差，资金链紧张，基本属于估值底部，然而基于未来‘一带一路’沿线大量的基础建设需求，需求端有望回暖，因此估值弹性大，具备兼并潜力。此外，基于环保角度考虑，政府目前已不批准新的水泥生产链，国内大型建材企业想要进一步拓张只能寻求并购机会。基于发展国际业务以及自身拓展角度考虑，将来央企可能在建筑、建材行业各自留下一家特大型央企，其中建材行业的中材、中建材或重组合并。”

　　从业务板块来说，中材与中建材在水泥、玻璃纤维、复合材料等多个板块均有业务重合，构成了战略重组的基础。资料显示，中建材是国内最大的综合性建材产业集团，目前资产总额超过4100亿元，拥有产业制造、科技研发、成套装备、物流贸易等四大业务平台，其中产业制造又包括水泥、玻璃、TFT-LCD玻璃基板、轻质建材、新型房屋、玻璃纤维、复合材料、耐火材料等业务。2014年7月，中建材入选国资委“四项改革”中的发展混合所有制经济试点。而中材集团则是我国大型水泥制造企业之一，拥有“三大主导产业”——非金属材料制造业、非金属材料技术装备与工程业、非金属矿业，以及“六大系列核心技术”——玻璃纤维技术、复合材料技术、人工晶体技术、工业陶瓷技术、新型干法水泥生产工艺及装备技术、非金属矿深加工工艺与装备技术等。

　　尤其是在水泥板块，中材旗下的天山股份、宁夏建材和祁连山等三家A股公司，以及港股中材股份的全资子公司中材水泥有限公司(简称“中材水泥”)等均以水泥为主营业务，从市场区域覆盖来讲存在一定重合，其同业竞争问题已经存留多年。中材集团曾于2010年9月7日承诺：“用五年的时间，逐步实现对水泥业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争。”按照此承诺，2015年9月7日应是践诺的截止日期。然而承诺快到期时，中材集团以“水泥业务整合方案必须本着符合国企改革大政方针”为由拟将承诺延期一年，该方案遭到了股东大会的否决，中材集团随后决定，将继续积极努力与相关各方沟通，在2016年9月7日前履行前述解决同业竞争的承诺。

　　而对中建材来说，水泥同样也是一项很重要的业务。中建材官网显示，其水泥年产能超过4.5亿吨，位列世界第一；商品混凝土年产能4亿立方米，位列世界第一。该业务主要由其旗下中国联合水泥集团有限公司、南方水泥有限公司、北方水泥有限公司、西南水泥有限公司承担。“随着两大集团的战略重组，预计将对中材解决三家水泥上市公司的同业竞争承诺有所促进据记者表示。

　　符合“同业整合”国企重组思路

　　与此同时，“两材”的重组也预示着水泥产业的整合提速。数字水泥网陈柏林分析认为：“在去产能的主旋律下，2016年水泥行业联合重组步伐将加速，优势企业将发挥区域市场的主导作用，行业协会在市场协调、加强行业自律方面将进一步发挥作用，用市场化的办法对产能进行重新整合，以联合重组的方式加快淘汰劣势产能，从而提高资源效率。”

　　值得一提的是，2015年已有六组12家中央企业兼并重组，多起合并涉及规模超千亿元；按照国资委在年度工作会议上的精神，2016年央企资源整合的力度还将继续加大。国资委主任张毅在部署2016年工作任务时提出：“要向盘活存量要效益，加大集团层面的兼并重组，推动强强联合；推动专业化重组，以行业龙头企业为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合；加快从缺乏竞争优势的非主业领域及一般产业的低端环节退出，严控产能过剩行业投资。”

　　此外，张毅还明确国企重组的实施路径，即“推动同业或产业链上下游中央企业在集团层面的重组整合，推动以龙头企业为依托开展行业板块专业化重组”。上述分析人士认为：“本次‘两材’的战略重组与上述路径正好符合，即属于同业整合，也是以龙头企业为依托开展行业板块专业化重组，这一思路还将继续延续。”（.上.证.）