跨境电商进口税政策即将落地 八股跨上新高度

　　外运发展:跨境电商政策有望落地,推动公司跨境物流业务增长

　　外运发展 600270

　　研究机构：东北证券 分析师：王晓艳,瞿永忠 撰写日期：2016-02-26

　　报告摘要:

　　跨境电商综试区扩大试点工作将在4月有效推进。海关总署正在推动宁波、天津、上海等12个城市建设跨境综试区进行部署,并明确表示,要根据国务院常务会议部署,积极发挥跨境电子商务对于推动经济稳增长、调结构、促进外贸发展的重要作用,扎实做好跨境综试区的复制推广工作;要统一标准,严格落实海关总署制定的制度措施,尽快制定出台可复制推广的制度措施,认真把握好“把关与服务”的平衡点,在“管得住”的前提下积极促进跨境电子商务发展;要全力以赴,确保扩大试点工作于四月上旬前顺利实施。

　　跨境电商进口税收政策有望近期落地。去年底,海关总署曾表示正在配合财政部等相关部委,制定跨境电商零售进口税收政策。该政策预计在今年推出,具体内容体现在以下几个方面的调整:第一,跨境电商货物税率;第二,个人免税额度;第三,个人额度限制。预计在现有跨境电商发展的监管思路下,随着跨境电商政策的陆续出台,虽然跨境电商的发展空间加大,但是成本有所增加,海关对平台对接、海关联网等要求也将进一步提高,整体趋势是个人海淘难度有所加大,灰色海淘的空间将渐渐缩小,跨境电商将逐步正规化,跨境电商平台的发展推动保税仓的需求加大,跨境电商以及服务于跨境电商平台的物流等将获得更多的发展机会。

　　跨境电商业务有望成为公司新的盈利增长点。公司拥有完善的物流网络、高效的业务能力和综合成本优势的物流企业,是跨境电商企业优先选择的合作伙伴。公司已经与国内多家重要电商平台展开战略合作,提供全方位的跨境物流服务,公司打造的跨境电商物流服务链条将推动公司市场份额的快速增长,跨境电商业务将成为公司新的盈利增长点。预计2015年、2016年和2017年,公司实现每股收益0.98元、1.06元、1.12元,对应PE分别为21、19和18倍。维持“买入”评级。

　　风险提示:跨境电商业务推进速度低于预期,合营公司合作出现意外,燃油价格大幅上升。