特斯拉Model 3订单超预期 电动车产业链受热捧

　　导读：

　　特斯拉Model 3订单超预期 电动车产业链受热捧

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　　特斯拉Model 3订单超预期 电动车产业链受热捧

　　特斯拉上周四正式发布面向大众市场的新车型Model 3，并于当天起开放预订。据特斯拉CEO马斯克透露，截至4月2日Model 3的订单数量已经达到27.6万个，远超市场预期。在消费者预订火爆的同时，投资者对特斯拉的股票同样是胃口大开，继上周五股价大涨3.4%之后，在周一盘前交易中,特斯拉股票一度涨逾4%,最高冲至247.90美元，创下去年10月以来的新高。

　　新品预订量远超预期

　　Model 3是特斯拉推出的首款面向大众市场的车型，基础款定价3.5万美元，高配车型售价在5.5万美元以上。一次充电可行驶215英里，具备超级充电、自动驾驶等功能，预计将于2017年下半年开始量产并发货，全产能生产要等到2018年。

　　Model 3上市两天预售量就超过25万辆的表现显著超出市场预期，此前行业分析师预计要到2016年底该款车型的预订数量才可能超过11.5万辆。事实上，这一预订数量已经超过了特斯拉到目前为止的全部销量总和。

　　全球股票研究公司预计，截至4月3日Model 3预订将超过30万部，这意味着仅此一款车型将给特斯拉带来超过100亿美元的潜在收入。马斯克预计，Model 3预订数量可能占实际销量的25%-50%，他也表示此前连特斯拉内部人士也没有预想到预订如此火爆。

　　巴克莱分析师约翰逊认为，Model 3订单火爆“奠定了今年晚些时候特斯拉股票二次发售的基础”，预计本次售股筹集的资金将主要用于工厂建设和产品开发。约翰逊预计到6月底Model 3的预订量将在25万-30万辆之间。

　　去年特斯拉斥资16亿美元用于主要生产线升级，并将雇员数量大幅增加30%，为Model 3的推出做准备。特斯拉希望到2020年，其位于佛利蒙的旗舰工厂年产能能够达到50万辆以上。尽管有市场人士指出特斯拉此前的车型都出现了交货时间严重推迟的问题，但一些分析师认为，特斯拉正从过去车型推出不断延迟的失误中吸取教训，产能的显著提升有望令Model 3获得成功。

　　值得注意的是，根据美国现行法律规定，销量超过20万辆的汽车制造商将不再享受每辆车7500美元的联邦税费减免优惠政策。市场预期按照现有的销售速度，在明年Model 3正式交货之前，特斯拉销量就将超过这一指标。

　　短期迎上涨催化剂

　　受到Model 3预订火爆的提振，特斯拉股价在上周五大涨3.4%。在周一盘前交易中,特斯拉股票一度涨逾4%,最高冲至247.90美元，创下去年10月以来的新高。

　　自2月11日以来，特斯拉股价累计上涨60%。而在年初到2月11日期间，特斯拉股价曾暴跌40%。

　　在股价重回阶段高位后，市场分析师对特斯拉前景多空分歧加剧。做空机构香橼认为，特斯拉同时面临供应和需求两端的问题，这可能导致其股价到年底前跌至100美元。3月下旬，标普全球市场信息分析师将特斯拉股票投资评级下调至“卖出”，目标价155美元，该分析师认为特斯拉股价波动剧烈，面临“显著的执行和估值风险”。

　　瑞银分析师在Model 3开放预定之前发布报告，予以特斯拉股票“卖出”评级，目标价下调至140美元。该行分析师认为，市场不应该忽视特斯拉业务基本面面临的持续困难，包括能源存储业务、Model 3的长期盈利性以及最终需要筹集现金等。即便Model 3预订反馈格外积极，也意味着Model S的短期需求面临挑战。

　　瑞银预计到2025年之前，特斯拉还需要额外50亿美元资本开支，用于Model 3生产和能源存储销售，这意味着更大的筹资压力。

　　与此同时，也有多位华尔街分析师在造访特斯拉工厂后发表乐观看法。瑞信分析师表示，特斯拉用于生产汽车铝制车身的新生产设备较老设备的产出提高10-20倍，其组装线也较18个月之前更快速和更自动化，目前预计特斯拉升级后的车身组装线最终组装能力将超过每年10万辆的水平。

　　美国市场研究公司Argus Research的分析师西莱斯基认为，尽管过去18个月特斯拉面临产能短缺和成本超支等问题，但该公司已经在解决这些困难方面取得进展，并有望在未来几个季度实现更强劲的表现。他将特斯拉股票评级上调至“买入”，目标价333美元。西莱斯基还指出，特斯拉已经完成在内华达州“超级工厂”的建设，预计这将令电池成本下降30%以上。(中国证券报)