热点不少消息不坏 为何A股跌个没完？

　　沪指在4月7日见高点3295点以来，势头急转直下，最近更是收出四连阴，短期跌幅接近4%。

　　但事实上，近期A股热点不少，如雄安新区概念反复活跃，还有粤港澳大湾区等题材也有持久热度。在宏观方面，刚公布的一季度经济数据甚至超市场预期。但为何A股仍跌跌不休？

　　有人说是监管趋严导致市场变冷。但监管趋严不是刚发生的事，事实上最近一年来，监管层对市场违法违规行为一直保持高压。且更长远来说，市场优化是资本市场显而易见的利好。

　　那么更深度的原因是什么？综合各大机构观点，近期市场调整的主要原因包括下面几点：

　　首先，创业板业绩增速下滑，制约小盘股活跃。最新数据显示，创业板一季度预增和略公司合计352家，占比56.5%，与2016年度业绩预告的69.24%相比下降12.74个百分点；首亏和续亏公司89家，占比14.29%，环比增加12.6个百分点。上市公司亏损面略有扩大。反映到市场上，近期创业板指数逼近1800点，最大跌幅已经超过6%，明显弱于同期沪指表现。

　　其次，流通市值持续上升是市场的另一个压力。在IPO恢复正常以后，首发融资额逐渐增加。截止上周，2017年IPO融资已达788亿元，已超过2016年的一半，全年IPO融资预计在2000-3000亿元（注：参照机构预估均值），IPO发行加速令中小板、创业板上市公司数量和值均大幅增加。此外2015年定增放量后大批公司在最近半年以来逐渐解禁，也推动流通市值增加。今年以来虽然创业板综指比年初仍下跌近6%，但从流通市值来看，创业板在3月份的流通市值已接近2016年12月峰值，并超过2015年的峰值水平。

　　最后，流动性对股票市场构成持续压力。上周央行公布了3月金融统计数据报告，3月M2货币供应同比增10.6%，增速为去年7月来新低，比上下降0.5个百分点；M1同比增18.8%，比上月下降2.6个百分点；3月人民币贷款增加1.02万亿元，同比少增3497亿元，为去年11月来新低。去年货币量较高，尤其是M1增速超高，今年中性偏紧的货币政策下，M1和M2增速持续走低。根据国开证券最新研报，从历史上看，多数时间M1与股票市场都呈现较强正相关特征，2016年下半年M1见顶，回落趋势明显，一般来说M1见顶持续时间会14个月以上，因此2017年全年流动性边际趋紧将会对股票市场构成持续压力。

　　尽管本周以来机构看空比例上升，但整体而言，机构几乎无一例外地看好中线建仓机会。其中中原证券认为，由于近期影响市场的各类因素较多，市场仍需时间进行充分消化，因此预计上证综指短线震荡整固的可能性较大，创业板市场短线点小幅整理的可能性较大。由于当前市场各方观望情绪较重，缺乏显著的领涨龙头，因此投资者短线暂时保持多看少动的观望策略，但中线上关注国企、证金公司概念股以及部分高分红公司的投资机会。

　　在后市机会上，中投证券关注两个方向：1、行业配置：机械设备，家用轻工（家申和家具），保险，医药；2、主题配置：一带一、雄安新区、国企混改、PPP、新能源汽车、人工智能。