成长必然有烦恼 健康发展是正道

　　从起步到100家，仅用了10个月的时间；从100家到200家，仅耗时8个月创业板从最初的万众期待，到大踏步向我们走来，才不过一年半时间而已，其发展速度不可谓不惊人。

　　作为多层次资本市场的重要组成部分，创业板对我国经济结构调整和资本市场体系完善作出了重要贡献，也为创新成长型企业带来了空前的发展机遇。而随着数量的快速增加，创业板也好似歌德笔下的少年维特，在成长的过程中遭遇到如影随形的烦恼，如“三高”、高管离职套现等，市场对此也颇多诟病。

　　“创业板作为新生事物，必然要付出成长的代价。”深交所理事长陈东征曾明确警示。

　　创业板的“三高”现象也一直为市场和管理层高度关注，全国政协委员、证监会主席助理朱从玖在今年的两会上回应说，目前不少课题已纳入证监会视野，包括存量发行，对于询价对象和询价机构的进一步优化，比如券商配售，以及进一步规范定价和询价等。他同时认为，新股定价的理性正在逐步增强，一级市场定价有了明显的回归迹象。

　　与此同时，创业板二级市场也正以市场化的方式，如高开低走甚至直接破发来加以应对。可以说，破发正是市场治疗“三高”的自身“免疫抗体”。

　　至于遭到市场质疑的成长性问题，不可否认的是，与中小板甚至主板相比，创业板交出的成绩单确实难以让人满意，个别公司甚至在不长的时间内就出现了亏损。有人因此认为，“三高”发行的创业板公司成长性还不如中小板甚至主板公司，并因此看淡创业板的前景。但也有市场人士认为，创业板顾名思义着眼于创业，让创业企业借助这个融资平台快速发展，创业板并不等于高成长板。甚至还有人认为，目前的成长性不佳恰恰是未来具有良好成长性的序幕创业板创立至今也就一年多时间，许多企业的募集资金并未完全投入募投项目，或者即使已经完成投入，完全达产到产生利润也还需要一段时间。只有等到这些项目产生效益，创业板的高成长性才能逐渐体现出来。

　　相对于新股发行的“三高”，另外一“高”高管辞职的危害更大。创业板公司上市后，一些掌握公司核心竞争力的高管抽身离去，也给企业的可持续经营带来严峻挑战。这其实也是一个世界性的难题，即使在一些发达国家，这一现象也难以避免。

　　深交所此前已发布了《关于进一步规范创业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知》，为创业板上市公司高管离职套现“加锁”。只有这一问题得到有效解决，人们对创业板市场的担忧才能从根本上消除。

　　目前，证监会和深交所正多方面酝酿创业板风险控制系统性制度，如加强源头把控、严格细化披露制度、完善保荐人制度的配套制度，以及大家最为关心的退市制度设置等。有了这些关口的把控，创业板的健康发展就有更进一步的制度保证。

　　证券监管部门表示，创业板市场的风险防范措施需要提升到制度层面加以落实，真正使创业板投资的风险防范工作变“随意”为“法定”，从“弹性”到“刚性”。只有从制度上真正确立了创业板市场的风控措施，才能有效地防范市场的大起大落，减少直至杜绝上市公司“变脸”，保护创业板投资者的利益，促进创业板市场的健康发展。

　　创业板一岁半，就组成了200户的大家庭。在逐渐成熟、走向规范之际，期待创业板市场带给投资者更多的惊喜，中国微软早日横空出世。